20221114-华安证券-红豆股份-600400.SH-获得备案和相应资质_顺利推进锂电池项目实施_4页_330kb

锂电池项目进展及投资分析总结

核心内容

公司控股子公司红日风能通过其子公司红超能源，已获得3GW大功率固态锂电池项目的土地使用权竞拍资格，并完成项目备案。同时，公司通过受让方式获得具备电力工程施工总承包二级资质的辽宁兴洲建设工程有限公司100%股权，为项目实施提供必要的建造资质。此外，公司正积极解决与合作方超壹动力之间的专利授权争议，以保障项目顺利推进。

主要观点

项目进展

• 土地使用权竞拍：红超能源已向集宁区政府提交土地使用权申请，该土地规划指标符合3GW固态锂电池智能制造项目需求，公司计划参与竞拍。
• 项目备案：10月17日，红超能源取得《项目备案告知书》，项目符合产业政策及市场准入标准。
• 资质获取：红日风能通过受让方式获得辽宁兴洲建设工程有限公司100%股权，具备电力工程建造能力。

技术合作与知识产权

• 公司与超壹动力签订《股权投资协议书》，拟使用其提供的14项知识产权建设3GW锂电池项目。
• 近期收到第三方公司对知识产权权利的异议函，公司正积极沟通并采取措施获取所需专利技术。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年公司营收将分别增长至24.55亿元、26.75亿元、45.10亿元，归母净利润分别为1.03亿元、1.25亿元、2.35亿元。
• 估值水平：2022-2024年公司对应当前市值的PE分别为110X、91X、48X，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标趋势

• 成长能力：营收增速由负转正，2022年后持续增长，2024年增速显著提升至68.6%。
• 获利能力：毛利率稳步提升，净利率逐步增长，ROE由2.5%提升至6.8%。
• 偿债能力：资产负债率有所上升，净负债比率从50.4%增长至71.2%，但流动比率和速动比率保持在合理区间。
• 营运能力：总资产周转率和应收账款周转率持续改善，显示公司运营效率提升。

风险提示

• 项目进展不及预期：项目实施可能受政策、审批等外部因素影响。
• 风电指标落实不及预期：风电项目相关指标可能未达预期，影响整体收益。
• 宏观经济及疫情反复：终端消费可能因宏观经济波动或疫情反复而受到影响。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

分析师声明

本报告由华安证券分析师许勇其、王亚琪、李煦阳撰写，数据来源于市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，且分析师不因报告内容获得任何直接或间接补偿。

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