20240806-国盛证券-_量价淘金_选股因子系列研究（七）_盲目追随趋势资金的极端交易行为分析——羊群效应的识别与因子构建_15页_1mb

本报告为国盛证券研究团队发行的量化专题报告，主题为"量价淘金"选股因子系列研究第七篇，聚焦于"盲目追随趋势资金的极端交易行为分析——羊群效应的识别与因子构建"。前一篇报告基于趋势资金日内交易行为构建了有效选股因子，本篇则从市场跟随行为的视角出发，关注趋势资金引导后投资者的极端跟随行为。

研究发现，在前一篇关于趋势资金交易行为的因子中，月度IC均值0.0081，年化ICIR达0.437，多空对冲年化收益2.73倍。而羊群效应因子表现同样稳健，月度IC均值-0.0055，年化ICIR-0.290，多空对冲年化收益2.91倍。经市场风格因子纯化后，年化ICIR仍达-0.252，说明因子具备显著的选股能力。

羊群效应因子不仅具有独立的选股效果，更能通过与趋势资金因子合成的方式提升稳定性。在全市场范围表现稳，但不同市值风格表现有差异，于中小市值股票中收益更优。风险提示显示，该因子依赖历史数据统计特征，存在未来模型失效可能。

本系列研究延续了"量价淘金"选股因子研究，通过深入挖掘交易数据中的行为特征，持续构建有效的量化选股策略。