20250323-国联期货-棕榈油周报_05依旧偏紧_关注斋月后产地卖货情况_18页_4mb

棕榈油周报总结

核心内容概述

2025年3月23日发布的棕榈油周报分析了近期棕榈油市场的主要影响因素及投资策略。整体市场情绪偏紧，关注斋月后产地的卖货情况。报告指出，印尼和马来西亚的棕榈油供应和出口情况有所变化，同时国内进口和库存数据也提供了重要的市场参考。

主要观点

宏观因素

• 国际局势：美俄首脑同意从能源和基础设施停火开始和平进程，海上停火谈判即将开始，可能对全球市场情绪产生积极影响。
• 国内政策：国家发改委推出《提振消费专项行动方案》，有助于国内需求的恢复。

供应与出口

• 马来西亚：
  • 产量增加，但出口量减少，3月或成为库存拐点。
  • MPOB维持4月份毛棕榈油出口税率为10%，并提高参考价格至每吨4547.79林吉特。
  • SPPOMA数据显示，3月1-15日单产增加4.90%，出油率减少0.04%，产量增加4.69%。
  • AmSpec、ITS、SGS数据显示，3月1-20日棕榈油出口量同比减少4.98%、14.2%、6.62%。
• 印尼：
  • 计划将棕榈油出口税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于当前的3%至7.5%。
  • 此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金，预计新税将在规定出台后第三天开始征收，但相关法规仍在审批中。

需求与库存

• 国内进口：本周国内成交5船，1-2月棕油进口量为21万吨，同比减少44.9%。
• 国内库存：本周国内港口库存下降至40万吨，预计2-4月库存将继续下滑，5月买船较多，但库存未必回升。
• 印度进口：近期成交匮乏，进口量维持低位。
• 欧盟进口：截至3月16日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为195万吨，同比减少55万吨。

价差与基差

• 菜棕价差：本周菜油偏强，价差维持在77元/吨附近。
• 豆棕价差：维持在-1066元/吨，基本与上周持平。
• 基差：广东24度棕榈油现货升水05合约605元/吨，基差维稳。

投资策略

• 05合约：从产业角度看，库存、买船和消费基本匹配，不存在极端条件，但从资金角度看有拉涨可能，需关注斋月后4月上旬产地报价和卖货情况。
• 09合约：处于产地增产季，适合逢高布局空单。

关键信息

• 天气影响：过去两周，印尼和马来西亚降雨较多，印尼仍受洪灾影响，未来一周天气有望好转。
• ENSO预测：2025年2月至4月期间，ENSO中性概率为75%，有望持续至2025年北半球夏季。2025年10月至12月期间，ENSO中性和拉尼娜现象的可能性各为42%。
• 市场趋势：整体市场偏紧，需关注产地供应和需求变化。

数据图表追踪

产地报价

• 印尼和马来西亚产地报价走高。

供应数据（马来西亚）

• 产量：3月1-15日单产增加4.90%，出油率减少0.04%，产量增加4.69%。
• 出口量：3月1-20日出口量减少，不同机构数据显示减少幅度不一。

供应数据（印尼）

• 出口税提高，预计对市场产生一定影响。

需求数据（印度）

• 近期成交匮乏，库存维持低位。

需求数据（中国）

• 本周买船5船，库存下降至40万吨，预计库存将继续下滑。

价差与基差

• 菜棕价差偏强，豆棕价差偏弱，基差维稳。

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