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能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要聚焦于纸浆及相关能源化工品种的市场分析与操作建议。报告内容涵盖行情回顾、行业要闻、数据概览及建信期货的业务机构与联系方式。

主要观点

1. 纸浆期货市场回顾

• 纸浆期货05合约前结算价为5608元/吨，收盘价为5510元/吨，整体下跌1.75%。
• 供应端数据向好，但需求端偏弱，导致纸浆价格震荡调整。
• 部分原纸企业存在提涨预期，但终端订单跟进不足，纸价提涨乏力。
• 双胶纸主流报价维持稳定。

2. 行业动态

• 金鹰集团旗下April宣布，自2025年1月起，亚洲地区接单的漂白阔叶木浆(BHK)价格上调20美元/吨。
• 2025年11月，世界20产浆国化学浆出货量同比下降6.9%，针叶浆同比下降7.6%，阔叶浆同比下降7.3%，其中发往中国市场明显下降。
• 欧洲木浆库存量70万吨，环比下降0.8%，同比上升6.3%。
• 欧洲木浆消费量80.56万吨，环比下降6.2%，同比下降4.6%。
• 2025年11月纸浆进口总量324.6万吨，环比增长24%，同比增长15.9%。
• 截至2025年12月25日，主要地区及港口周度纸浆库存量为188.91万吨，周环比下降2.47%。

3. 市场影响因素

• 通关效率提升：如皋海关实施“提前申报+船边直提”一体化通关模式，成功压缩进口纸浆通关时间70%以上，降低物流成本30%。
• 供应链优化：该模式优化了物流流程，使亚太森博公司（年产能120万吨白卡纸）的原料运输更加高效。
• 政策支持：如皋海关通过解读RCEP关税减让等政策，推动企业物流优化为水路运输，提升供应链安全与效率。

关键信息

1. 数据概览

• 图1：进口漂针浆现货价格—山东（元/吨）
• 图2：纸浆期货价格（元/吨）
• 图3：纸浆期现价差—山东银星（元/吨）
• 图4：针阔叶价差—山东（元/吨）
• 图5：跨期价差SP1-5（元/吨）
• 图6：跨期价差SP5-9（元/吨）
• 图7：仓单总量（吨）
• 图8：国内主港地区纸浆库存（千吨）
• 图9：欧洲主要港口木浆库存（千吨）
• 图10：铜版纸和双胶纸价格及价差（元/吨）
• 图11：白卡纸和白板纸价格及价差（元/吨）
• 图12：美元兑人民币汇率（元）

2. 研究团队信息

• 刘悠然（纸浆）：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03094925
• 李捷（原油沥青）：021-60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3031215
• 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3037892
• 彭浩洲（工业硅、多晶硅）：021-60635727，penghaozhou@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3065843
• 彭婧霖（聚烯烃）：021-60635740，pengjinglin@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681
• 冯泽仁（玻璃、纯碱）：021-60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03134307

3. 建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

建信期货业务机构地址

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
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