20240529-中融汇信-_软商品周报_2024年5月第4周_24_25榨季全球食糖供大于求_棉纱进口萎靡期价上涨有心无力_10页_1mb

白糖与棉花品种分析报告总结

白糖

全球格局

• 市场机构StoneX预估2023/24榨季全球食糖供应过剩388万吨，高于2月预估的340万吨。
• 2024/25榨季全球糖供需关系过剩，因全球经济复苏缓慢。
• 巴西产量将从4550万吨降至4400万吨，但泰国、印度和中国的丰产将抵消影响。
• 全球食糖需求为1788万吨，低于产量186亿吨。

国内情况

• 2024年中国4月成品糖产量达614万吨，同比增长29.8%。
• 预计2024/25年度食糖产量有望增至1100万吨，产需缺口缩小。
• 冰糖期原糖收盘价为18.26美分/磅，加工完税成本分别为5051元/吨和6466元/吨。

总结

白糖因产量超预期和出口预期扰动，暂无支撑力，预计维持震荡偏弱。

棉花

美国农业部数据

• 全球棉花供需双增，预计2024/2025年度期库存同比增80万吨。
• 生产和消费国家明显，其中美国、巴西、土耳其产量增幅较大，巴基斯坦、越南等消费增幅突出。

外贸与开机率

• 中国棉纱进口量环比减少，但同比增加，与内外棉价差大及贸易政策有关。
• 烂开机率为59%，较上月持稳，但整体订单偏弱。

库存与利润

• 商业库存环比减少17万吨，但整体仍处于高位，基差报价稳定。
• 纺企利润减少，新增订单不足，现货价格走弱。

总结

因下游需求未恢复且原料供应宽松，预计郑棉呈震荡偏弱之势。

核心结论与风险

1. 白糖与棉花均偏震荡弱势，因结构性供应过剩和需求疲软。
2. 原糖减产不及预期可支撑郑糖，助其维持震荡状态。

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