20260525-国金证券-国金证券固收_债市温度计_5页_1mb

国金证券固收 | 债市温度计总结

一、核心内容概述

本报告为国金证券固收团队发布的《债市温度计》，旨在通过跟踪高频经济指标的变化，对债市基本面进行监测与分析。报告分为“基本面温度计”与“利率同步指标”两部分，通过“利好”与“利空”指标的定性判断，分析当前市场环境对利率走势的影响。

二、基本面温度计分析

1. 经济增长指标

2. 通货膨胀指标

3. 主要观点

• 利好指标：主要集中在耗煤、多数行业开工率、商品房成交面积、土地成交价格、工业品需求、消费（快递量、失业金搜索指数、车市）、出行、旅游消费价格等方面。
• 利空指标：主要体现在粗钢产量、商品房成交价格、土地成交面积、消费（集装箱吞吐量、轻纺成交、票房）、出口、多数农产品价格及工业品价格等方面。
• 总体趋势：本周更新了45个高频指标，其中“利好”指标24个，“利空”指标21个，显示债市基本面存在一定的分化。

三、利率同步指标分析

4. 主要观点

• 本周利率同步指标中，“利好”与“利空”指标各占5/10。
• 铜金比发出“利好”信号，可能预示市场对风险资产的偏好。
• 企业中长贷余额增速下降，对利率形成“利好”。
• 票据融资上升，对利率形成“利好”。
• 美元指数上升，对利率形成“利好”。
• 建材综合指数与PMI新出口订单趋势值上升，对利率形成“利空”。
• BCI:企业招工前瞻指数与PMI供需平衡度趋势值上升，对利率形成“利空”。
• 失业金领取条件:互联网搜索指数同比下降，对利率形成“利空”。
• 耐用消费品价格上升，对利率形成“利空”。

四、风险提示

• 数据统计存在误差，可能与实际有所出入。
• 报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。

五、报告信息

• 报告名称：《债市温度计》
• 发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009
  • 赵心茹，SAC执业编号：S1130525030010
• 对外发布时间：2026年5月23日

六、免责声明

• 本报告观点仅为作者个人意见，不代表任何机构立场。
• 本报告不构成投资建议，仅供专业投资者使用。
• 报告内容可能因数据更新或分析方法不同而有所变化。
• 投资有风险，入市需谨慎。