汽车行业专题研究报告_半年报或是中期最后一击_珍惜布局机会_14页_1mb

汽车行业专题研究报告总结

核心内容

本报告发布于2019年7月16日，由东莞证券研究所撰写，主要分析了2019年上半年中国汽车行业及新能源车产业链的表现，并对未来投资机会进行了展望。报告指出，汽车行业当前估值处于历史底部，具备较高安全垫，同时新能源车产业链进入价值洼地形成期，为投资者提供了布局机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 汽车销量承压：2019年上半年汽车销量1232万辆，同比下降12.4%，其中乘用车销量同比下降14%。
• 6月零售首次转正：受国六标准执行影响，6月乘用车零售销量同比增长4.9%，表明去库存效应显现。
• 新能源车高增长：新能源车销量达61.7万辆，同比增长约50%；动力电池装机量达30GWH，同比增长93%。
• 传统车压力大，新能源车表现较好：传统车业绩压力仍大，而新能源车受益于政策支持和市场需求，表现相对较好。

2. 产业链分化

• 锂电池产业链：整体业绩增速放缓，但Q2环比增长15%，主要得益于集中度提升。
• 细分板块表现：
  • 钴、锂板块：价格回落，业绩承压。
  • 电解液：新宙邦表现稳定，预计上半年归母净利润1.27亿元-1.45亿元，同比增长5%-20%。
  • 正极材料：当升科技表现亮眼，预计上半年归母净利润1.4亿元-1.55亿元，同比增长24.10%-37.40%。
  • 设备：赢合科技、先导智能等表现稳定。
  • 电池龙头：宁德时代上半年归母净利润20亿元-23亿元，同比增长120%-150%，市场份额提升至45%。

3. 投资机会分析

• 周期机会：2019年是新一轮汽车周期的底部，下半年有望迎来边际改善，建议积极布局。
• 成长机会：电动车产业链进入价值洼地形成期，2020年有望实现高速发展，重点关注具备全球布局能力的公司。
• 估值优势：汽车行业PB处于历史底部，具备投资价值。

关键信息

投资建议

• 整车龙头：建议关注上汽集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、宇通客车。
• 零部件：建议关注星宇股份、精锻科技。
• 新能源车产业链：建议关注宁德时代、当升科技、新宙邦等。

风险提示

• 政策风险：电动车补贴退坡。
• 市场风险：汽车产销不及预期、贸易战升级。
• 价格波动：锂电池及材料价格不及预期。
• 技术风险：技术替代风险、原材料价格上涨。

详细数据支持

• 业绩预告：60家汽车股预计上半年归母净利润上限为10亿元，下限为亏损8亿元，Q2归母净利润预计为9.4亿元。
• 新能源车销量：2019年上半年新能源车销量同比增长50%，动力电池装机量同比增长93%。
• 估值水平：汽车行业PB处于历史底部，提供较高安全垫。
• 产业资本动态：部分公司已进行产业资本回购，如富奥股份、潍柴动力等。
• 机构投资者：开始重视汽车行业投资机会，积极布局优质个股。

总结

本报告综合分析了2019年上半年中国汽车行业的表现，指出传统车业绩压力较大，新能源车表现较好，整体行业估值处于历史底部，具备投资价值。建议投资者从周期和成长两个维度积极布局，关注整车、零部件及新能源车产业链的龙头企业，如上汽集团、宁德时代、当升科技等。同时，报告也提醒投资者注意政策、市场及技术等方面的潜在风险。