传媒行业芒果TV跟踪观察：一季度上线内容的背后平台变化几何？-20180316-长江证券-11页-0mb

芒果TV行业分析总结

核心内容

芒果TV在2018年第一季度内容表现显著提升，尤其在电视剧和综艺领域取得突破。平台通过聚焦女性用户和优质内容，增强了用户粘性与平台影响力，为未来市场占有率的提升奠定了基础。

主要观点

• 电视剧内容改善：芒果TV一季度电视剧头部内容增加，整体流量能力回升。平台的现代都市剧成为女性用户的优先选择，女性向剧目的战略初见成效，预计未来女性向电视剧的流量能力可能超过BAT。
• 综艺持续领先：芒果TV综艺保持强劲表现，如《明星大侦探第三季》播放量达12.7亿，《歌手》在2月播放量达7.6亿，环比增长31.03%。综艺作为拉新利器，带动平台月活增长。
• 独播剧提升付费用户：平台独播剧内容表现实现从0到1的突破，如《亲爱的她们》和《茧镇奇缘》进入猫眼月榜TOP20，预计短期付费用户有望达到800万，长期年轻女性付费用户天花板在9000万左右。
• 差异化战略：芒果TV以优质综艺为核心壁垒，通过精准的女性向电视剧引流，差异化的发展战略有助于突破BAT的竞争格局，推动市占率上升。
• 对标奈飞：芒果TV具备较大的市值提升空间，付费用户渗透率及ARPU值与奈飞相比有显著提升潜力。同时，平台在电商、短视频及直播等多元化变现渠道布局，增强盈利模式。

关键信息

电视剧表现

• 截至3月12日，芒果TV上线17部电视剧，其中7部播放量占比超过30%。
• 现代都市剧如《谈判官》、《一路繁花相送》等在新剧中占比约70%。
• 《茧镇奇缘》累计播放量达12.7亿，连续两月进入猫眼电视剧月榜TOP20。
• 头部版权剧如《人民的名义》、《择天记》曾带动平台月活增长。

综艺表现

• 《明星大侦探第三季》在1月播放量达12.7亿，位居猫眼综艺月榜榜首。
• 《歌手》在2月播放量达7.6亿，占比54.2%，环比增长31.03%。
• 芒果TV综艺多为自制及独播，整体播放量占比较高，导流能力强。

会员发展空间

• 短期付费用户有望达到800万，长期年轻女性付费用户天花板在9200万左右。
• 付费用户渗透率预计从5%提升至8%，并有望对标奈飞的17%渗透率。

内容布局

• 18年芒果TV将加大内容投入，重点剧目《火王》、《甜蜜暴击》等将陆续上线。
• 综艺方面，《妈妈是超人3》、《爸爸去哪儿6》、《明星大侦探4》等将在Q2上线。

市场前景

• 芒果TV在差异化内容定位下，有望通过综艺+电视剧的多方位内容获取用户，提升MAU并扩大平台规模。
• 视频网站的用户观看时长持续增长，芒果TV具备成为流媒体之王的潜力。

图表与数据支持

• 图1：芒果TV一季度电视剧播放量占比高于均值。
• 图2：芒果TV剧集进入猫眼播放量月榜TOP20的数量显著增加。
• 图3：芒果TV在《歌手》峰值时期播放量占比达70% - 80%。
• 图4：芒果TV独播剧在猫眼月榜中的比重逐步提升。
• 图5：2017年12月移动视频使用时长在各类APP中排名第二。
• 图6：国内主要视频网站月度总有效时长呈上升趋势。
• 图7：芒果TV付费用户渗透率及ARPU值提升空间巨大。
• 图8：芒果TV多元化的变现渠道。

风险提示

• 影视剧上线表现不达预期。
• 会员数量发展不及预期。

投资评级

• 行业评级：看好。
• 公司评级：未明确给出，但报告认为芒果TV具备较大的成长性。

联系方式

• 分析师：王傲野
• 联系人：王成璐
• 电话：(8621) 61118753
• 邮箱：wangay@cjsc.com.cn 和 wangcl2@cjsc.com.cn
• 执业证书编号：S0490518010002

重要声明

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