20180528-财富证券-晨会纪要_8页_827kb

晨会纪要总结（2018年05月28日）

市场数据概览

• A股市场概览：
  • 全A总市值约59.69万亿元，流通市值约4.197万亿元，市盈率21.46，市净率2.08。
  • 中小板总市值约9.9万亿元，流通市值约6.49万亿元，市盈率43.69，市净率3.88。
  • 创业板总市值约4.8168万亿元，流通市值约2.8638万亿元，市盈率49.49，市净率4.58。
  • 上证50总市值约16.77万亿元，流通市值约13.1万亿元，市盈率7.49，市净率0.81。
  • 沪深300总市值约32.59万亿元，流通市值约23.69万亿元，市盈率12.82，市净率1.27。

核心内容与主要观点

财经要闻

1. 工业企业利润增长

   • 1-4月规模以上工业企业利润同比增长15%，增速比1-3月加快3.4个百分点。
   • 增速回升主要受生产销售增长加快、PPI回升及财务费用增长放缓等因素影响。

2. PPP项目政策规范发展

   • 2018年是PPP模式规范发展关键年，相关政策即将落地。
   • 财政部推动PPP条例及配套政策体系的完善，强化履约信用和规范运作。

3. 央行金融统计检查

   • 央行自5月至10月开展半年期金融统计检查，重点在于数据质量。
   • 检查范围涵盖所有银行及非银金融机构，短期影响较小，但长期影响深远。

市场策略

• 市场避险情绪升温

  • 国内市场小幅回落，美股、黄金、美元上涨。
  • 债务违约频发引发市场担忧，避险情绪提升。
  • 海外不确定性依然存在，如欧元区、日本制造业PMI回落、美联储加息预期、地缘政治风险等。
  • 建议投资者适当降低配置，静候风险释放。

• 两融余额与融资买入额

  • 截至5月18日，两融余额环比上升0.26%，融资买入额环比下降9.11%。
  • 建议关注科士达，给予23-25倍PE估值，合理价格区间为24.61-26.75元，维持“推荐”评级。

• 贸易争端缓和

  • 中美贸易谈判取得进展，短期提振市场情绪。
  • 国内利率上行压力增大，未来需关注其对金融资产估值的冲击。

行业研究

1. 纺织服装行业

   • SW纺服板块上周下跌1.39%，品牌端回调明显，制造端相对稳定。
   • 原材料价格波动加剧，棉花价格上涨，部分细分板块如印染、男装表现较差。

2. 化工行业

   • 主要化工产品价格波动较大，如维生素VE、VA下跌，PX、三氯甲烷等上涨。
   • 2018年一季度发生多起化工安全事故，提示行业安全风险。

3. 猪价加速上涨

   • 全国外三元猪价上涨至10.78元/kg，多地突破11元/kg。
   • 养殖端看涨情绪浓厚，短期猪价仍有望继续上涨。

4. 风电行业

   • 国家能源局要求风电项目通过竞价方式确定电价，政策推动市场化。
   • 竞价上网有助于提升项目运营效率，但可能影响短期项目建设需求。
   • 风电产业长期发展前景乐观，建议关注政策变化带来的影响。

公司报告

1. 中牧股份（600195）

   • 口蹄疫市场苗销售增长显著，毛利率提升至60%以上。
   • 化药板块受限抗政策影响增速放缓，饲料板块保持稳健增长。
   • 预计2018年归母净利润为4.60亿元，EPS为1.07元，给予23-25倍PE，维持“推荐”评级。

2. 中设集团（603018）

   • 一季度毛利率有所下滑，但新签订单增长稳定，预计全年增长20%-40%。
   • 公司作为基建设计龙头，具备较强竞争力，外延发展逐步深入。
   • 预计2018年归母净利润为3.72亿元，EPS为1.19元，维持“推荐”评级。

投资建议与风险提示

投资建议

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

风险提示

• 股票：

  • 市场风险、疫情风险、口蹄疫市场苗销量不及预期、市场化改革不及预期。

• 行业：

  • 行业政策风险、业务开展不及预期、市场大幅调整。

• 整体风险：

  • 流动性风险、经济大幅回落风险、贸易战激化风险。

总结

• 市场情绪：避险情绪升温，短期市场波动较大，需关注流动性风险和海外不确定性。
• 行业表现：化工、纺织服装、风电等行业面临价格波动与政策调整，猪价上涨带来养殖板块利好。
• 公司动态：中牧股份与中设集团表现稳健，受益于行业政策及市场需求变化。
• 投资策略：建议投资者关注防御型板块如食品饮料、医药生物，同时警惕利率上行对金融资产的影响。

免责声明：本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用，不构成任何投资建议，不承诺获利，不承担因使用本报告产生的任何责任。