20250413-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_国资委全力支持增持回购_电力企业利好频出_16页_1mb

公共事业与环保组周报总结

核心内容

本周（4.7-4.11），A股市场整体下跌，上证综指下跌3.11%，创业板指下跌6.73%。公用事业板块下跌2.18%，煤炭板块下跌4.27%，碳中和板块下跌4.62%，环保板块下跌4.61%。尽管整体板块下跌，但部分子板块表现优于大盘，如水电板块上涨1.06%。市场波动率上升，建议关注电力板块的配置价值，尤其是具备稳定现金流和防御属性的板块。

主要观点

• 国资委支持增持回购：国资委表态全力支持央企及其控股上市公司加大增持回购力度，以维护股东权益和市场信心。电力行业作为央企聚集领域，已有12家上市公司公告增持回购计划，2家公告控股股东提议2024年度分红方案。
• 电力板块投资建议：
  • 火电：建议关注皖能电力、华电国际等布局在电力供需偏紧、竞争格局良好的企业。
  • 水电：建议关注长江电力，其具备成本优势和稳定收益。
  • 核电：建议关注中国核电，其连续投产期将至，盈利能力和分红能力提升。
  • 新能源：建议关注龙源电力（H），作为新能源运营商龙头，具备成长潜力。
• 环保板块投资建议：建议关注玉禾田等城市综合运营管理服务商龙头企业。
• 市场波动与配置价值：由于特朗普关税政策的不确定性，市场波动率上升，红利低波方向再次受到关注，公用事业板块防御属性突出，具备配置价值。

关键信息

本周行情回顾

• 上证综指：下跌3.11%
• 创业板指：下跌6.73%
• 公用事业板块：下跌2.18%
• 煤炭板块：下跌4.27%
• 碳中和板块：下跌4.62%
• 环保板块：下跌4.61%

公用事业板块细分表现

• 涨幅前五：贵州燃气、长江电力、川投能源、华银电力、桂东电力
• 跌幅前五：韶能股份、珈伟新能、长青集团、迪森股份、穗恒运A

环保板块细分表现

• 涨幅前五：聚光科技、路德科技、皖仪科技、沃顿科技、太和水
• 跌幅前五：中创环保、艾布鲁、华宏科技、侨银股份、森远股份

煤炭板块跌幅前五

• 安源煤业、大有能源、金能科技、开滦股份、郑州煤电

行业要闻

• 虚拟电厂发展：国家发改委、国家能源局发布指导意见，提出到2027年全国虚拟电厂调节能力达2000万千瓦，到2030年达5000万千瓦。
• 分布式光伏政策：国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》问答，明确大型工商业分布式光伏只能选择全部自发自用模式，或在电力现货市场连续运行地区采用余电上网模式。
• 分时电价政策：山东省发布“五段式分时电价”宣传方案，提升用户对分时电价政策的知晓度和参与度，推动绿色低碳生产生活方式。

上市公司动态

• 股权质押公告：韶能股份、联美控股、京运通等公司出现股权质押行为。
• 大股东增减持公告：吉电股份、立新能源、皖仪科技等公司有大股东增减持行为。
• 限售股解禁公告：恒合股份、洪城环境、艾布鲁等公司未来3个月内将有部分限售股解禁。

投资建议

• 火电板块：关注皖能电力、华电国际，受益于煤价下行趋势。
• 水电板块：关注长江电力，受益于来水改善和电价稳定。
• 核电板块：关注中国核电，受益于连续投产和长期高分红能力。
• 新能源板块：关注龙源电力（H），具备较强成长性。
• 环保板块：关注玉禾田，作为城市综合运营管理服务商龙头。

风险提示

• 电力板块：
  • 新增装机容量不及预期
  • 下游需求景气度不及预期
  • 电力市场化进度不及预期
  • 煤价维持高位影响火电盈利
  • 市场化交易风险影响新能源盈利
• 环保板块：
  • 环境治理政策释放不及预期

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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