20241223-中泰期货-甲醇产业链周报_供应减量预期仍在_甲醇偏强震荡_24页_1mb

投资咨询资格号：证监许可2012112

供应减量预期仍在，甲醇偏强震荡

核心观点
本周甲醇市场整体震荡走强，港口库存持续去化，供应减量预期存在，推荐偏强震荡交易思路。需关注冬季供应扰动及PP–3MA价差变化。

现货市场

• 港口去库延续：本周华东港口继续去库，1月下纸货基差报价05+115元/吨，终端需求逐步恢复，或支撑价格。
• 基差报价震荡：甲醇整体基差震荡，西北地区开工提升，带动内地价格偏强。

产业链利润与开工

• 开工率高位运行：整体开工维持在75%以上，但检修装置较少，产量高企。
• 终端需求变化：烯烃装置开工高位震荡，冬季扰动增加，可能影响MTO利润。
• 库存压力：港口库存去化速度尚可，但上游库存小幅累库，终端需求仍有待观察。

多空因素分析

多方因素

1. 港口去库持续，短期显示供需边际趋紧。
2. 基差走强，显示现货市场对远期预期改善。

空方因素

1. 裁员增加可能抑制需求，面临高库存压力。
2. 若甲醇价格高位不稳，终端单位将谨慎采购。
3. 供应恢复可能打压基差。

后市展望

• 甲醇交易策略：偏多配置，短期偏强震荡。需关注近期工业装置检修及进口情况。
• PP–3MA价差：建议少量减持，价格低迷或限制终端增长，但低位价差仍有配置价值。
• 风险因素：下游烯烃装置的大量停车可能引发多空转换。

风险提示

• 是否会因进口增加加剧煤化工行业的下行压力？
• 甲醇上游企业对原材料成本敏感性是否增强？
• 销售和运输瓶颈可能延缓库存去化速度。

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