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油脂早报总结

核心内容概述

2026年1月6日油脂早报由分析师王明伟发布，重点分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，受国内外供需关系及宏观经济影响较大。

各品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，8月马棕产量环比减少9.8%，出口环比减少14.74%，库存环比减少2.6%。报告整体中性，减产不及预期。当前船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续将进入减产季，供应压力减小。
• 基差：豆油现货价格为8254，基差为398，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月22日豆油商业库存为118万吨，环比增加2万吨，同比增加11.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 价格预期：预计豆油Y2605合约将在7700-8100区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB报告显示马棕产量、出口及库存均环比下降，但报告中性。船调机构显示本月出口环比增加4%，后续将进入增产季，供应有所增加。
• 基差：棕榈油现货价格为8480，基差为8，现货升水期货，中性。
• 库存：9月22日棕榈油港口库存为58万吨，环比增加1万吨，同比减少34.1%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空减，偏多。
• 价格预期：预计棕榈油P2605合约将在8300-8700区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，MPOB报告显示马棕产量、出口及库存均环比下降，报告中性。船调机构显示本月出口环比增加4%，后续将进入增产季，供应有所增加。
• 基差：菜籽油现货价格为9926，基差为882，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月22日菜籽油商业库存为56万吨，环比增加1万吨，同比增加3.2%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏空。
• 价格预期：预计菜籽油012605合约将在8900-9300区间震荡。

主要观点

• 整体趋势：油脂价格整体处于震荡整理状态，市场缺乏明确方向。
• 国内基本面：国内油脂供应稳定，库存持续累库，基本面偏宽松。
• 国际因素：中美关系僵持，美豆出口受挫，对油脂价格形成压力。
• 马棕情况：马棕产量、出口及库存数据中性，但需求有所好转，印尼B40政策促进国内消费，2026年预计实施B50计划。
• 主要逻辑：当前市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松展开，价格波动较小。
• 风险点：厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量造成影响，成为潜在风险。

关键信息

• 豆油：Y2605合约预计在7700-8100区间震荡。
• 棕榈油：P2605合约预计在8300-8700区间震荡。
• 菜籽油：012605合约预计在8900-9300区间震荡。
• 利多因素：美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 利空因素：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。
• 图像分析：文档中包含多个图表，展示豆油、棕榈油、菜籽油库存及压榨情况，有助于进一步理解市场供需变化。

总结

油脂市场整体呈现震荡整理趋势，受国内外供需及宏观经济影响。豆油、棕榈油及菜籽油均处于中性至偏多的市场环境，但库存数据偏空，价格区间较为狭窄。主要关注点包括马棕产量及出口数据、印尼B40政策、厄尔尼诺天气以及中美关系对美豆出口的影响。