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格林大华期货铜早报 20221013 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，分析了当前铜市场的多空因素、操作建议及潜在风险。报告指出，近期铜价受到宏观政策与市场供需的双重影响，短期走势偏强，但中长期面临下行压力。

主要观点

宏观环境影响

• 美联储会议纪要：存在鹰鸽分歧，市场对政策走向存在不确定性。
• 英央行购债：推动英镑上涨，缓解美元升值压力，导致美元指数涨势暂歇。
• 美PPI数据：虽超预期，但更多反映季节性因素，未对市场形成明确方向指引。
• 就业市场变化：美国非农就业人数预计将在明年初开始萎缩，第四季度就业增长将放缓，进一步加息压力存在。

市场供需分析

• 近月铜价走势：临近交割，仓单占比显著降低，空头了结推升近月升水，BACK结构拉大，库存偏低支撑近月期价。
• 供应端：海外矿端罢工干扰逐步解除，整体供应保持稳定，四季度加工费指导价升至90以上，显示供应端压力有所缓解。
• 国内产量：9月电解铜产量同比与环比均有所增长，进口盈利窗口仍处于开启状态，进口预期量持续。
• 下游需求：铜材开工率回升，铜板带表现偏中性，铜管环比改善但同比仍偏弱，终端改善预期存在但空间有限。

关键信息

利多因素

• 现货升贴水：10月12日，上海1#电解铜平水铜升贴水为-225元/吨，较前一日减少225元/吨。
• 库存变化：国庆假期期间，电解铜社会库存增加1.67万吨至7.35万吨，保税区库存增加0.1万吨至2.3万吨，但因现货流入下游，保税区库存变动较小。
• 产能利用率：9月电解铜样本企业产能利用率为85.2%，环比上升1.69%，显示生产活动有所恢复。

利空因素

• LME铜库存：10月7日LME铜库存未变化，仍为143775吨，显示市场流动性未明显改善。
• 铜精矿TC/RC：9月30日铜精矿TC/RC为84.7美元/吨/8.47美分/每磅，较前一日下跌0.2美元/吨。
• 房价数据：中国8月70城房价同比涨幅回落或降幅扩大，反映经济复苏动力不足。
• 加息预期：多国货币政策持续收紧，可能对铜价形成压制。

操作建议

• 操作策略：建议采取短线操作策略，规避长期风险。
• 主力合约支撑位：58000元/吨
• 第一压力位：63800元/吨
• 伦铜区间：7100美元/吨 - 7800美元/吨

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势变化可能对铜价产生扰动。
• 货币政策风险：各国加息幅度若弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 经济衰退风险：全球经济衰退程度可能超出预期，影响铜需求。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780