2022年度橡胶期货投资策略报告：若无闲事挂心头，便是人间好时节-20211217-宝城期货-43页_2mb

橡胶期货2022年度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年橡胶期货的走势及2022年的市场展望，涵盖全球经济形势、国内经济变化、产胶国产量、进口关税政策、海外车市影响、国内车市与重卡市场情况、轮胎开工率变化以及沪胶期货走势预测等核心内容。

主要观点与关键信息

一、2021年橡胶走势回顾

• 沪胶与标胶期货价格呈现“N型”走势，整体维持在12500-17350元/吨的大箱体区间。
• 胶价运行可分为三个阶段：
  • 第一阶段（2021年初至2月下旬）：胶价快速回升。
  • 第二阶段（2021年2月底至6月中旬）：胶价稳步下移。
  • 第三阶段（2021年6月下旬至12月中旬）：胶价振荡上行。

二、2022年全球经济与流动性展望

• 全球经济增速预计从2021年的5.9%降至2022年的4.9%，其中发达经济体和新兴经济体分别下降至4.5%和5.1%。
• 流动性由“奢”入“俭”，全球主要央行将逐步开启加息进程，美联储预计2022年加息三次。
• 美联储缩减购债速度加快，预计在7个月内完成，较历史更快。

三、2022年我国经济下行压力增大

• 我国经济增长呈现“倒N”型趋势，预计2022年GDP同比增速为5.3%-5.5%，较2021年的7.9%明显放缓。
• 宏观政策以“稳”为主，货币政策保持灵活适度，财政政策注重精准和可持续。
• 通胀压力不会成为货币政策收紧的主要因素，核心CPI上行可能性较低。

四、2022年产胶国产量预测

• 2021年ANRPC成员国合计产量为1160.37万吨，同比增长4.82%，较近五年均值增长0.51%。
• 2022年预计产量维持在1120-1180万吨，波动幅度在-3.5%-1.5%。
• 东南亚产胶国受拉尼娜气候影响，产量稳定性受到影响，需关注极端天气和变异病毒对产量的潜在影响。

五、我国进口关税政策变化

• RCEP将于2022年1月1日生效，有望实现天然橡胶进口关税减免，推动贸易便利化。
• 混合胶与复合胶在零关税环境下可能失去竞争力，其进口价值下降。
• 中国天然橡胶进口依赖度高达87%，预计2022年进口关税将有所调降。

六、海外车市面临挑战

• 欧美日车市受新冠变异病毒和“缺芯”问题影响，销量下滑风险依然存在。
• 2021年全球汽车因缺芯减产934.5万辆，其中中国汽车减产182.7万辆。
• 海外车市预计2022年仍维持偏负面展望。

七、国内车市产销情况

• 2021年11月国内汽车产销同比分别下降9.3%和9.1%，降幅扩大。
• 乘用车产销同比分别下降4.3%和4.7%，商用车产销下降31.9%和30.3%。
• 新能源汽车产销强劲，市场渗透率提升，对胶价形成中性影响。

八、国内重卡市场展望

• 2021年重卡市场销量同比大幅下滑，全年预计收官139万辆，同比下降14%。
• 2022年受“适度超前”基建政策影响，重卡销量有望改善，维持中性偏乐观预期。
• 基建需求与重卡销量高度相关，地方债发行节奏可能加快。

九、国内轮胎开工率与库存情况

• 2021年国内轮胎开工率维持平稳，全钢胎开工率63.33%，半钢胎开工率64.08%。
• 原材料价格回落，海运供需矛盾缓解，轮胎企业库存维持低位。
• 青岛保税库与一般贸易库库存持续去库，反映市场供需变化。

十、2022年沪胶期货走势展望

• 2022年橡胶期货预计将维持宽幅振荡整理走势，沪胶期货主力合约料维持在12500-17500元/吨区间。
• 供需结构及宏观面能否改善仍是市场关注重点。
• 海外车市销量下滑与国内车市小幅下滑风险将对沪胶形成中性影响。

总结

2022年橡胶期货市场将面临宏观经济趋缓、全球流动性趋紧、海外车市持续承压、国内车市小幅下滑等多重因素影响。随着RCEP的实施，进口关税政策可能带来一定的利好，但整体市场仍需关注供需平衡和政策动向。预计2022年橡胶期货将维持震荡格局，沪胶期货价格走势以中性为主，需密切关注经济政策、全球加息预期及车市变化。