那提西银行-全球-经济理论-金融市场中最好的风险规避指标是什么？-20180531-4页_695kb

总结：Flash Economics 文档内容

核心内容

本文档探讨了三种风险规避指标在金融市场中的适用性，重点分析了它们在解释美国和德国长期政府债券利率方面的有效性。最终结论是，Natixis 风险感知指数在解释长期利率方面优于 VIX 和 SKEW。

主要观点

• 风险规避指标比较：

  • Natixis 风险感知指数：基于波动率、买卖价差等技术指标，反映投资者对风险的感知。
  • VIX：衡量美国股市的隐含波动率，属于二阶矩。
  • SKEW：衡量股市回报分布的不对称性，属于三阶矩，反映严重危机的可能性。

• 相关性分析：

  • 三种指标之间的相关性较弱，尤其是与 SKEW 的相关性最低。
  • Natixis 风险感知指数与 VIX 的相关性为 0.61，与 SKEW 的相关性为 -0.15。

• 长期利率解释能力：

  • 美国：
    • 10 年期利率 = 3.85 + 0.36 × 2 年期利率 + 0.07 × 通胀互换
    • -0.00013 × 全球货币基数 - 0.0023 × Natixis 风险感知指数
    • $ R^2 = 0.88 $
  • 德国：
    • 10 年期利率 = 1.00 + 0.33 × 2 年期利率 + 1.15 × 通胀互换
    • -0.000127 × 欧元区货币基数 - 0.00008 × 全球货币基数
    • -0.00038 × Natixis 风险感知指数
    • $ R^2 = 0.97 $

• 结论：

  • 在解释长期政府债券利率方面，Natixis 风险感知指数比 VIX 和 SKEW 更有效。
  • 这表明，投资者对风险的感知比单纯的波动率或分布不对称性更能反映市场风险状况。

关键信息

• 数据来源：Datastream 和 Natixis 计算。
• 时间范围：1996 年至 2018 年。
• 分析范围：美国和德国的长期政府债券利率。
• 监管信息：
  • Natixis 受欧洲央行（ECB）、法国 ACPR、意大利 Bank of Italy 和 CONSOB、迪拜 DFSA、英国 FCA 和 PRA 监管。
  • 在德国，Natixis 受 BaFin 监管。
  • 在西班牙和澳大利亚，Natixis 也受到相应监管机构的监管。
  • 本文档仅适用于专业投资者，不构成个性化投资建议。
  • 本文档不构成投资邀请或交易确认，仅用于信息目的。

附注

• 文档强调了其内容的非投资建议性质，并指出所有观点均为作者个人意见，不反映 Natixis 或其关联机构的立场。
• 本文档的观点和结论可能随时更改，不承担任何法律责任。
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图表说明

• 图1：Natixis 风险感知指数（以基点(bp)表示）。
• 图2：VIX（隐含股市波动率）。
• 图3：S&P 500 的 SKEW。
• 表1：三种指标之间的相关性（1996-2018 年）。