20221017-银河期货-钢材_供给端产量持续回升_短期偏弱运行_22页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月钢材市场的主要供需变化及库存情况，指出当前钢材市场在供给端持续回升、需求端有所波动的背景下，短期运行偏弱，价格承压。同时，电炉利润改善、废钢性价比提升，预计电炉开工率将有所回升。市场参与者建议关注二十大期间的需求变化及库存压力，操作上以观望为主，部分策略可继续持有。

主要观点

供给端情况

• 螺纹钢产量：本周小样本产量为293.44万吨，环比下降7.73万吨。
• 热卷产量：本周小样本产量为312.93万吨，环比上升6.94万吨。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量240.15万吨，环比微增0.21万吨，表明原料需求处于高位。
• 电炉产能利用率：85家独立电弧炉钢厂产能利用率为46.1%，环比下降2.13个百分点。
• 成本与利润：
  • 长流程钢厂利润未继续扩大，钢厂减产意愿不足。
  • 电炉平电利润为43元/吨，谷电利润为208元/吨，显示电炉利润显著改善。

需求端情况

• 螺纹钢表观需求：上周小样本表观需求为325.8万吨，环比增加66.9万吨，同比增长0.6%。
• 热卷表观需求：上周小样本表观需求为303.4万吨，环比增加19.39万吨，同比下降2.62%。
• 建材成交量：全国建筑钢材成交量波动，节后成交走弱，市场观望情绪浓厚。
• 水泥开工率：全国水泥开工率及各区域开工率显示需求端整体偏弱，尤其在节后有所下滑。

库存情况

• 螺纹钢库存：厂内库存减少10.8万吨，社会库存减少21.55万吨，总体库存减少32.35万吨。
• 热卷库存：厂库增加0.73万吨，社库增加8.8万吨，总体库存增加9.53万吨。
• 库存趋势：10月有累库可能，全年呈现小幅累库趋势，主要受产量高位影响。

关键信息

价格及利润

• 螺纹钢：上海中天螺纹价格为4060元，环比下降50元；北京敬业价格为3990元，环比下降90元。
• 热卷：上海本钢热卷价格为3890元，环比下降100元；天津河钢热卷价格为3900元，环比下降90元。
• 盘面利润：
  • 螺纹01合约盘面利润为153元/吨。
  • 热卷01合约盘面利润为207元/吨。

套利与期权策略

• 单边操作：前期空单止盈后，建议继续等待反弹做空机会，关注前期低点支撑。
• 套利操作：建议以观望为主。
• 期权操作：螺纹累沽策略继续持有。

粗钢平衡表

• 粗钢产量：全年预计减少1938万吨，主要由废钢产量下降所致。
• 粗钢需求：全年内需减少2972万吨，9-12月同比分别为2%、7%、1%、-5%。
• 库存趋势：10月有累库可能，全年库存小幅累库。

结论与建议

• 市场趋势：钢材供给持续回升，需求端波动，短期偏弱运行。
• 操作建议：
  • 单边操作：关注前期低点支撑，等待反弹做空机会。
  • 套利操作：建议观望为主。
  • 期权操作：螺纹累沽策略继续持有。
• 关注点：
  • 二十大期间需求下滑可能带来的累库压力。
  • 废钢价格下跌后性价比提升，电炉利润改善，开工率有望回升。

作者与免责声明

• 作者：沈恩贤，银河期货大宗商品研究所黑色组。
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