20231203-国泰期货-铁矿石_港口累库加速_估值回调_10页_1mb

铁矿石市场分析总结（2023年12月3日）

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现一定的理性回调趋势，主力2401合约价格收于975.5元/吨，较前一周持平。市场供需格局保持宽松，库存持续累积，而需求端则因行业淡季及成材利润分化而出现边际放缓。整体来看，铁矿石价格已对前期宏观预期和钢厂高开工率做出充分反映，后续上涨动力有限。

主要观点

• 价格表现：铁矿石主力2401合约价格回调，现货价格涨跌不一，国产矿部分品种上涨，进口矿整体下行。
• 供应端：澳巴发运量及国内北方到港量维持高位，供应稳定。
• 需求端：钢厂开工率下降缓慢，部分钢厂仍保持高生产意愿，但年底行业淡季影响逐渐显现，需求增长受限。
• 库存变化：全国港口进口铁矿库存环比增加188.56万吨，粗粉库存增幅显著，港库累积速度加快。
• 利润分化：成材利润出现分化，螺纹钢和热卷盘面与现货利润均呈下降趋势，反映市场情绪趋于谨慎。
• 技术面：主力合约短期压力位在1000元/吨，支撑位在815元/吨，价格走势偏弱。

关键信息

1. 供应情况

• 外矿发运：截至11月24日，澳大利亚周发货量1628.4万吨，巴西687.4万吨，合计2315.8万吨，环比减少159.2万吨。
• 国内到港：中国北方到港量1488.7万吨，环比增加179.7万吨。
• 国产矿产能：全国266座矿山产能利用率为67.43%，环比下降0.53%。
• 运费变化：巴西图巴朗-青岛运费31.81美金，西澳-青岛运费13.14美金，均环比上升。

2. 需求情况

• 钢厂产能利用率：截至12月1日，全国247家钢厂高炉产能利用率为87.63%，环比下降0.33%。
• 产量变化：本周分品种周度产量合计920.94万吨，环比上升10.99万吨，中厚板产量下降。
• 开工率：下游钢厂开工率下降缓慢，成材供需边际改善，但年底行业淡季将抑制需求增长。

3. 库存情况

• 全国港口库存：11497.66万吨，环比增加188.56万吨，日均疏港量305.78万吨，环比上升4.24万吨。
• 分品种库存：
  • 澳矿：4941.55万吨，环比增77.08万吨
  • 巴西矿：4571.33万吨，环比增47.94万吨
  • 贸易矿：6732.34万吨，环比增39.06万吨
  • 粗粉：8631.09万吨，环比增172.42万吨
  • 块矿：1579.22万吨，环比增38.29万吨
  • 球团：368.02万吨，环比减6.73万吨
  • 精粉：919.33万吨，环比减15.42万吨

4. 钢厂利润

• 盘面利润：
  • 螺纹钢2401合约利润：-329.80元/吨，环比微降2.98元/吨
  • 热卷2401合约利润：-277.80元/吨，环比上升21.02元/吨
• 现货利润：
  • 螺纹钢现货利润：-151.15元/吨，环比下降51.74元/吨
  • 热卷现货利润：-251.15元/吨，环比下降31.74元/吨

投资建议

• 短期走势：铁矿石价格短期承压，技术面显示压力位在1000元/吨，支撑位在815元/吨。
• 中期展望：随着年底行业淡季的影响加深，钢厂高开工率难以持续，叠加供应端发运量维持高位，预计铁矿石价格持续上行空间有限。
• 策略建议：当前估值已充分反映前期强预期，建议投资者关注市场情绪变化及库存累积速度，短期以震荡偏弱为主，中长期需关注需求端复苏信号。

结论

铁矿石市场本周呈现回调走势，供应端保持宽松，需求端边际改善但受行业淡季影响有限，库存持续累积，钢厂利润分化。当前市场估值已较为充分，后续上涨动力不足，建议投资者谨慎操作，关注供需变化与政策动向。