20250516-瑞达期货-玉米类市场周报_现货价格相对坚挺_期货震荡下跌_24页_1mb

周度要点小结

玉米

行情回顾

本周玉米期货震荡下跌，主力2507合约收盘价2335元/吨，周环比下跌40元/吨。

行情展望

巴西二茬玉米尚未上市，进口端压力下滑，对国内玉米形成利好。但USDA报告显示，美国2025/26年度玉米期末库存或达18亿蒲式耳，制约市场。中美贸易关系缓和可能缓解远期进口压力。国内东北产区粮源逐步见底，贸易商持粮集中，收购价格上调，优质粮需求增加。华北黄淮新麦收割加快，市场流通粮源增多，阶段性供应紧张缓解，深加工企业到货增加，但采购受利润限制趋观望。新作方面，5月初气温偏低、降雨频繁，黑龙江、吉林等地春播进度偏慢，吉林播种较去年晚一周。

策略建议

短线交易为主。

玉米淀粉

行情回顾

大连玉米淀粉期货震荡下跌，主力2507合约收盘价2685元/吨，周环比下跌53元/吨。

行情展望

玉米淀粉行业持续亏损，企业开机率下降，供应压力缓解。原料价格坚挺支撑现货，但下游需求疲软及木薯淀粉替代影响，实际消化能力有限，库存保持高位。截至5月14日，全国玉米淀粉库存总量1421万吨，周降幅104%，月增幅245%，年同比增幅2722%。

策略建议

短线参与为主。

期现市场情况

期货价格走势

玉米7月合约周环比下跌，总持仓量1353678手，减少145730手；玉米淀粉7月合约周环比下跌，总持仓量215408手，减少24779手。

价差变化

玉米7-9价差报-16元/吨，处于同期中等水平；玉米淀粉7-9价差报-72元/吨。

基差走势

玉米7月合约期价与现货基差报40元/吨；玉米淀粉7月合约期价与吉林现货基差报115元/吨。

产业链情况

供应端

玉米：

• 南北港口库存：广东港内贸库存1439万吨（周环比减640万吨），北方四港库存4216万吨（周减43万吨），当周下海量537万吨（周减2600万吨）。
• 主要产区售粮：全国13省农户售粮进度97%（较去年同季快3%），7主产省售粮进度97%（较去年同季快4%）。
• 月度进口：2025年3月普通玉米进口800万吨（较去年同季减16300万吨，降幅9532%），与上月同期持平。

玉米淀粉：

• 企业库存：全国12地区96家加工企业库存4528万吨，周降幅845%。
• 开机率：全国玉米淀粉周产量2958万吨（较上周减297万吨），开机率5717%（较上周降574%）。

需求端

生猪存栏：

• 截至一季度末，生猪存栏41731万头（同比增22%），能繁母猪存栏4039万头（环比减27万头）。
• 养殖利润：自繁自养生猪利润8433元/头，外购仔猪利润5846元/头。

玉米淀粉加工利润：

• 吉林报-60元/吨，河南报-928元/吨，黑龙江报-129元/吨。

期权市场分析

玉米2507合约隐含波动率973%，较前一周101%下降0.43%，处于历史偏高水平。玉米淀粉期权隐含波动率未明确，但市场震荡回落趋势明显。

主要结论

玉米及玉米淀粉市场本周呈现震荡调整格局，期价同步下跌，但现货价格相对稳定。供应端，巴西二茬玉米未上市缓解进口压力，国内东北粮源减少支撑价格，华北新麦收割改善阶段性供应。需求端，生猪存栏增加叠加养殖利润尚可，但深加工企业采购观望情绪较重。玉米淀粉受行业亏损、下游需求疲软及替代品压力影响，库存高位下基差维持窄幅调整。期权市场波动率回落，但隐含波动率仍处历史较高水平。建议短期关注市场波动，把握交易机会，同时留意供需变化对价格的影响。