20251226-冠通期货-纯碱日报_短线震荡偏强_3页_192kb

纯碱市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的纯碱市场分析，发布日期为2025年12月26日。报告从期货市场、现货市场、库存、利润、进出口等多个维度对纯碱市场进行了全面回顾与分析，并总结了当前市场的主要逻辑。

二、市场行情回顾

1. 期货市场表现

• 纯碱主力合约高开高走，日内偏强。
• 120分钟布林带三轨向上，显示震荡偏强信号。
• 盘中关注日线三十均线压力。
• 成交量较昨日增加46.7万手，持仓量增加13743手。
• 日内最高价1207元/吨，最低价1171元/吨，收盘价1200元/吨，较昨日结算价上涨16元/吨，涨幅1.35%。

2. 现货市场情况

• 当前现货市场维持淡稳态势。
• 企业装置运行稳定，个别企业计划检修，导致供应略有下降。
• 企业发货以前期订单为主，新订单较少，下游需求表现一般。
• 下游采购以低价刚需补库为主，市场整体氛围偏弱。

3. 基差情况

• 华北重碱现货价格为1300元/吨，基差为100元/吨。

三、基本面数据分析

1. 供应情况

• 截至12月25日，国内纯碱产量为71.18万吨，环比减少0.96万吨，跌幅1.32%。
• 轻碱产量32.63万吨，环比减少0.48万吨。
• 重碱产量38.55万吨，环比减少0.48万吨。
• 综合产能利用率81.65%，较上周82.74%下降1.09%。
• 氨碱产能利用率83.32%，环比下降5.90%。
• 联产产能利用率73.85%，环比上升0.79%。
• 15家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率85.80%，环比下降1.68%。
• 尽管阿拉善二期新产能投产，但整体开工率下调，短线供应压力有所缓解。

2. 库存情况

• 截至12月25日，国内纯碱厂家总库存为143.85万吨，较周一下降6.19万吨，跌幅4.13%。
• 轻碱库存73.55万吨，环比增加0.63万吨。
• 重碱库存70.30万吨，环比减少6.82万吨。
• 较上周四库存减少6.08万吨，跌幅4.06%。
• 同比来看，库存量较去年同期减少1.64万吨，跌幅1.13%。

3. 需求情况

• 下游需求整体一般，以消耗库存和低价采购为主。
• 轻碱需求相对稳定，重碱需求偏弱。
• 浮法玻璃和光伏玻璃产能稳定，刚需波动不大。
• 但月底仍有玻璃产线冷修预期，重碱刚需或进一步走弱。

4. 利润情况

• 联碱法理论利润（双吨）为-20.5元/吨，环比增加50%。
• 氨碱法理论利润为-57.4元/吨，环比增加13.94%。
• 原料端矿盐价格稳定，但动力煤价格持续下跌，成本端支撑走弱。

5. 进出口情况

• 11月份纯碱出口量为18.94万吨，环比减少2.51万吨。
• 1-11月累计出口量196.12万吨，较去年同期增加92.25万吨。
• 11月份纯碱进口量为0.025万吨，1-11月累计进口量为2.17万吨，较去年同期减少94.67万吨，跌幅97.76%。
• 11月份净出口量为18.92万吨，1-11月累计净出口量为193.95万吨。

四、主要观点与逻辑

• 供应端：产量小幅下降，但整体开工率仍偏高，新增产能释放有限，短期内供应压力有所缓解。
• 库存端：库存持续下降，去库速度加快，显示市场去库存压力有所减轻。
• 需求端：下游需求偏弱，刚需不足，玻璃冷修预期可能进一步压制重碱需求。
• 成本端：动力煤价格下跌，成本支撑走弱，但联碱法利润有所回升，显示部分企业盈利能力改善。
• 政策与市场情绪：工信部提出整治“内卷式”竞争，提振市场信心，短期支撑价格震荡偏强。
• 技术面：布林带三轨向上，震荡偏强信号，但需警惕上方均线压力。

五、结论与展望

综合来看，纯碱短期价格震荡偏强，主要受到成本端反弹和政策提振的支撑。但需关注下游需求变化，尤其是玻璃冷修对重碱的影响。同时，上方均线压力仍需警惕，建议投资者关注市场走势，控制仓位，防范回调风险。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。冠通期货具备期货交易咨询业务资格，具体详情请参阅最后一页的免责声明。