20230207-国盛证券-食品饮料行业专题研究_华中市场调研反馈-消费回暖_欣欣向荣_9页_891kb
报告摘要
食品饮料行业市场调研总结
核心内容概述
本报告基于对华中市场（长沙、武汉、江西等）的调研，分析了2023年春节前后白酒及休闲食品行业的动销情况、产品价格趋势、渠道发展动态及投资建议。整体来看，行业呈现消费回暖、渠道信心回升、产品结构优化等积极信号，为投资提供了良好参考。
一、白酒行业：春节动销向好，渠道信心回暖
1.1 长沙高桥市场草根调研反馈
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店主推荐情况：
- 高端酒：五粮液与国窖成为主要推荐产品，两者在价格带内竞争激烈但优势显著。
- 中档&次高端酒：川酒（如剑南春、水井坊）与酒鬼酒并列推荐，酱酒推荐力度有所下降。
- 中档酒：酒鬼酒红坛成为核心推荐产品，湘窖推荐力度下降。
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产品价格趋势：
- 价格整体呈现回升趋势，但部分终端因甩尾货心理仍存在低价出货现象。
- 五粮液/国窖/内参主流报价分别为950-970元、900-920元、750-770元。
- 内参价格因货龄较长，部分终端报价可达800元以上。
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动销情况：
- 节前动销加速，终端反馈春节动销较去年有所改善。
- 节后补货需求旺盛，商务宴请与宴席需求逐步恢复，厂商推出宴席政策以促进销售。
- 部分门店因节前备货不足出现短暂缺货现象。
1.2 酒鬼酒经销商交流反馈
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春节动销承压，但好转趋势明显：
- 12月经销商回款进度尚可，但终端出货缓慢，公司控制发货节奏以等待需求回暖。
- 预计2-3月动销将延续良好态势，公司对年内动销保持乐观。
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2023年转型关键年：
- 公司对内参系列控量挺价，推动批价提升。
- 红坛作为核心大单品，将加大费用支持，提升销售团队资源倾斜，预期增长显著。
- 全年动销信心充足，公司致力于费用转型，加强消费者培育与品牌氛围营造。
二、休闲食品行业：零食亮点频现，连锁修复较优
2.1 零食：折扣店兴起，板块迎Beta型机遇
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折扣店发展现状：
- 零食很忙为代表的品牌快速扩张，门店数已突破2000家，覆盖全国多个省份。
- 门店模型对客流量敏感，日销低于万元则回本周期较长。
- 门店选址与运营效率为关键，目前仍处于模型打磨阶段。
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投资机遇分析：
- 零食折扣店模式在疫情后兴起，满足消费者便捷性与性价比需求，分流传统商超。
- 未来随着资本持续涌入，行业将面临渠道管理能力分化，具备供应链优势的企业有望受益。
- 核心受益企业：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，其产品与渠道双向共振下短期弹性较大。
2.2 连锁业态：春节单店修复良好，盈利拐点已现
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客流与销售恢复：
- 春节期间，各连锁业态销售增长显著，部分恢复至2019年水平。
- 消费场景重现“烟火气”，餐饮与茶饮排队时间明显增加。
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重点企业表现：
- 绝味食品：春节动销表现良好，单店修复趋势明显，全年盈利拐点已现。
- 卤味行业：竞争格局呈现哑铃状，中间层为海纳百川发力市场，龙头市占率有望提升。
- 成本与毛利率：采购成本回落，毛利率有望改善。
三、投资建议
3.1 白酒板块
- 核心推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒。
- 关注点：高端酒仍具增长潜力，地产酒或有阶段性机会。
- 重点观察：节后经济面恢复情况，对动销表现影响较大。
3.2 大众品板块
- 核心推荐：千禾味业、东鹏饮料、立高食品、安琪酵母、日辰股份、绝味食品、盐津铺子、天味食品、味知香、安井食品、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
- 趋势分析：调味品拐点已现，餐饮供应链复苏在途，整体板块景气度回升。
四、风险提示
- 经济复苏不及预期：若经济恢复缓慢，将影响食品饮料行业整体表现。
- 疫情反复风险：可能影响生产、运输、客流及消费力。
- 食品安全风险：采购、加工、配送、销售环节的疏漏可能损害品牌形象。
- 原材料价格波动：对生产成本影响较大，可能影响企业盈利能力。
- 渠道拓展不及预期：疫情下餐饮业经营风险加剧，经销商网络拓展速度或低于预期。
五、分析师信息
- 分析师：符蓉、郝宇新
- 执业证书编号：S0680519070001、S0680522080001
- 邮箱：furong@gszq.com、haoyuxin@gszq.com
- 研究助理：胡慧
- 执业证书编号：S0680122020012
- 邮箱：huhui@gszq.com
六、相关研究
- 《食品饮料：大疫三年，行业变化几何？》2023-02-01
- 《食品饮料：2022Q4基金持仓分析：板块小幅减配，五粮液重回第二》2023-01-24
- 《食品饮料：动销回暖，强者恒强——华东四省调味品草根调研反馈》2022-12-30
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