美国对华“2000亿”关税措施点评：“2000亿”定时炸弹即将引爆，新一轮谈判或难以为继-20180919-东北证券-11页-0mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年9月17日美国对华加征2000亿美元关税事件的影响及后续发展。该事件标志着中美贸易战进一步升级，涉及商品范围广泛，尤其是最终消费品，对两国经济和市场均产生深远影响。报告指出，美国此举不仅是经济手段，更体现了其对华战略竞争的意图，即“修昔底德陷阱”逻辑下的区域领导权争夺。

主要观点

• 关税措施：美国宣布对价值2000亿美元的中国进口商品加征10%关税，将于2019年1月1日提升至25%。若中国采取报复性措施，美国将启动第三轮2670亿美元关税制裁。
• 中国反制：中国随即宣布对价值600亿美元的美国商品加征5%-25%不等的关税，以应对美方制裁。
• 对中美双方影响：此次关税政策对双方均不利，美国中低收入家庭将承受通胀压力，中国“世界工厂”地位面临挑战，跨国企业可能转移产能至东南亚。
• 政治因素主导：特朗普政府的关税政策并非单纯出于经济考量，而是为了转移国内政治压力，应对“通俄门”及“匿名信”等事件，为中期选举争取时间。
• 全球产业链扰动：美国的贸易保护政策反而阻碍了本土制造业复兴，导致企业成本上升，削弱竞争力，全球产业链可能因此受到冲击。

关键信息

• 关税实施时间：2018年9月24日正式生效，2019年1月1日税率提升至25%。
• 征税商品结构：清单中最终消费品占比显著提升，达到23%，远高于第一轮“500亿”关税的1%。
• 影响范围：中美双方均无法独善其身，美国中低收入家庭受通胀影响，中国“组装优势”面临削弱。
• 市场反应：尽管美国发出谈判邀约，市场反应相对克制，十年期美债收益率下降，美元指数小幅波动，人民币对美元汇率短暂下跌后回升。
• 谈判前景：中美新一轮谈判缺乏诚意，美方或以提高关税税率作为谈判筹码，中方需做好长期战争准备，采取“量质结合”的反制策略。

未来展望

• 谈判困难重重：美方谈判诚意不足，谈判条件严苛，协议被撕毁的可能性存在。
• 中方应对策略：
  • 理性看待贸易局势，挖掘国内需求潜力，适当提高出口退税以稳固出口竞争力。
  • 提升惩罚性关税深度，以匹配美方的征税广度。
  • 推进“扩大开放”进程，优化市场准入，加强知识产权保护，吸引高质量外资，提升美国对华直接投资空间。
• 产业影响：美国制造业复兴计划受阻，产业间势力更替趋势难以逆转，强行加征关税可能扰乱全球产业链。

相关报告与分析师信息

• 报告系列：本报告为《中美“贸易战”系列深度专题》的一部分，系统分析了贸易战的演变及影响。
• 分析师团队：
  • 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
  • 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士。
  • 付昊：东北证券固收研究助理，南开大学经济学硕士。
  • 邹坤：东北证券研究员，北京大学数学系硕士。

风险提示与免责声明

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