20180919-东北证券-美国对华_2000亿_关税措施点评_2000亿_定时炸弹即将引爆_新一轮谈判或难以为继_11页_998kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月17日美国宣布对价值2000亿美元的中国进口商品加征10%关税的事件，以及中美双方在此背景下的应对措施与潜在影响。报告指出，此次关税政策是美国对华贸易摩擦的进一步升级，不仅涉及中间产品和资本设备，还首次将大量最终消费品纳入征税范围，对中美两国经济均产生深远影响。

主要观点与关键信息

1. 美国对华“2000亿”关税措施点评

• 事件回顾：美国于2018年9月17日宣布对价值2000亿美元的中国进口商品加征10%关税，具体生效时间为2018年9月24日，2019年1月1日将税率提升至25%。
• 中方反制：中国随即宣布对价值600亿美元的美国商品加征5%-25%不等的关税，作为反制措施。
• 影响扩大：此次关税清单中，最终消费品占比大幅提升，对中美两国居民生活和产业格局均构成威胁。

2. “2000亿”炸弹终被引爆，最终消费品成为重灾区

• 征税范围：清单包括5745项商品，涉及最终消费品的比例显著增加，覆盖家具、灯具、旅行箱包等居民日常生活用品。
• 经济影响：
  • 对美方而言，企业面临成本上升压力，可能将成本转嫁至消费者，尤其是中低收入家庭，加剧贫富差距。
  • 对中方而言，面临外资撤离风险，削弱“世界工厂”地位，影响“组装优势”。
• 市场反应：尽管美方宣布加征关税，但市场反应相对克制，美债收益率下降，美元指数小幅波动。

3. 美方执意推进对华贸易制裁意在何方？“修昔底德陷阱”的重提

• 政治动机：特朗普政府的贸易政策并非完全基于经济考量，而是与“修昔底德陷阱”相关，即新兴大国与霸权国之间的竞争引发冲突。
• 国内压力转移：美国政局不稳，特朗普将贸易战作为转移国内矛盾的手段，谈判诚意不足。
• 产业影响：美国试图通过加征关税吸引制造业回流，但实际效果有限，反而可能加剧全球产业链的混乱。

4. 未来展望

• 谈判前景：中美新一轮谈判难度较大，美方谈判条件严苛，中方是否参与仍不确定，协议可能被撕毁。
• 中方应对策略：
  • 理性看待贸易局势，做好长期战争准备。
  • 深度挖掘国内需求，适当提高出口退税以稳固出口竞争力。
  • 通过提升惩罚性关税与扩大开放相结合，吸引高质量外资，增强谈判筹码。

相关报告与分析师信息

• 系列报告：本报告为《中美“贸易战”系列深度专题》之一，提供对中美贸易摩擦的多角度分析。
• 分析师团队：
  • 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
  • 刘辰涵：固收分析师，南开大学经济学硕士。
  • 付昊：固收研究助理，南开大学经济学硕士。
  • 邹坤：北京大学数学系硕士，现为东北证券研究所成员。

风险提示与免责声明

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总结

本报告深入剖析了美国对华“2000亿”关税措施的背景、影响及中美双方的应对策略。指出该措施不仅对中美两国经济造成冲击，也反映出美国在贸易政策上的政治意图。未来中美贸易谈判前景不明朗，中国需采取理性应对策略，以稳固自身经济地位并有效反击。