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2026年1月28日经济与市场要闻总结

核心内容概述

2026年1月28日的经济与市场要闻涵盖了宏观经济数据、政策动向、行业趋势及公司动态等多个方面，重点聚焦于国内经济结构优化、金融市场的资金流动、科技产业的创新发展以及全球经贸环境的变化。

主要观点与关键信息

1. 国内经济与政策动态

• 税收收入：2025年全国税务部门全年征收各项税费达33.1万亿元，其中未扣除出口退税的税收收入为17.8万亿元，同比增长2.7%。
• 减税降费：支持科技创新和制造业发展的主要优惠政策减税降费退税超2.8万亿元，对新质生产力和实体经济发展起到积极作用。
• 国资改革：国资委将推进国有资本“三个集中”，包括新央企组建、专业化整合和高质量并购，以增强中央企业在战略安全、产业引领、公共服务等领域的支撑作用。
• 银行信贷：2025年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额同比增长6.4%，其中服务业中长期贷款增长最快（9.4%），房地产业贷款增速较低（1.8%）。
• 银行板块持仓：主动基金重仓银行板块比例微升，但整体仍低于历史均值；北向资金净减持银行股，但部分银行如工行、招行、宁波银行获增持。

2. 全球市场动态

• 出入境数据：2025年全国移民管理机构查验出入境人员6.97亿人次，创历史新高，其中外国人入境增长显著（26.4%）。
• 美国经济：2026年1月美国消费者信心指数降至84.5，为2014年5月以来最低，市场情绪偏弱。
• 加拿大政策：加拿大总理卡尼表示将启动美墨加协定（USMCA）的正式审查，反映其对美关系的重新评估。
• 泰国市场：泰国央行限制每日黄金交易额至5,000万泰铢，并禁止做空，以稳定泰铢汇率。

3. 行业发展趋势

• 电信行业：2025年电信业务收入增长0.7%，新兴业务如云计算、大数据收入增长4.7%；5G用户突破12亿，占移动电话用户总数的65.9%。
• 乳制品行业：2025年奶价调整周期接近尾声，原奶产量可能回落，乳制品净进口量有望进一步减少。2026年原奶价格或迎来回升，建议关注伊利股份等龙头企业。
• 电子行业：混合键合技术作为后摩尔时代算力提升的关键，正加速应用于HBM、AI芯片、DDR6+等高性能计算领域，未来市场需求将显著增长。国内企业如拓荆科技、百敦化学、迈为股份已实现设备交付和产业化验证。
• 半导体设备：BESI作为全球混合键合设备龙头，凭借高精度与高吞吐量设备，成为AI驱动下的核心受益者，其毛利率超65%，显示出强大技术溢价能力。

4. 公司动态

• 泡泡玛特：与Simon、The Mills合作，计划在全美新增20余家线下门店，拓展北美市场。
• 康宁：与Meta签订数据中心光纤电缆供应协议，金额最高可达60亿美元。
• 供销大集：与瑞幸咖啡签署战略合作协议，推动高品质咖啡消费体验下沉至县域市场。
• 阿斯麦：2025年Q4净利润达28.4亿欧元，宣布2028年底前回购120亿欧元股票，显示其对未来发展信心。

东兴证券研究报告摘要

银行行业

• 基金持仓：主动基金重仓银行板块比例微升，但整体仍低于历史均值；被动基金减持，北向资金净减持，但部分银行获增持。
• 投资建议：2026年“十五五”开局，宏观政策靠前发力，预计银行基本面维持平稳。建议关注高股息资产，如部分上市银行。
• 风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、资产质量恶化等。

食品饮料行业

• 乳制品市场：奶价周期接近尾声，原奶产量可能回落，预计2026年原奶价格有望回升。
• 需求端：人均奶类消费量下降，但高端产品如奶粉、奶酪增长，农村市场成为增长点。
• 投资建议：建议关注伊利股份，蒙牛乳业、新乳业等也有望受益。
• 风险提示：去产能不及预期、需求复苏不及预期、食品安全风险。

电子行业

• 混合键合技术：作为AI算力时代的关键使能技术，混合键合在3D堆叠与异构集成中发挥重要作用。
• 设备需求：预计到2030年混合键合设备需求将实现数倍增长，成为半导体产业升级的核心方向。
• 市场格局：海外龙头BESI占据全球约70%的市场份额，国内企业加速追赶。
• 投资建议：关注拓荆科技、百敦化学、迈为股份等混合键合设备企业。
• 风险提示：下游需求放缓、技术导入不及预期、地缘政治风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业指数相对市场基准的表现为标准。

总结

综上所述，2026年初，国内经济在政策支持下保持平稳，国资改革与金融行业结构调整持续推进。科技行业，尤其是半导体与AI相关领域，呈现快速发展趋势，混合键合技术成为核心驱动力。全球经贸摩擦指数仍处高位，但部分国家市场表现出现转机。金融、食品饮料、电子等行业均展现出一定的投资价值与结构性机遇。