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南华金属日报总结 (2025年10月24日)

市场回顾

周四贵金属价格大体维持震荡格局。COMEX黄金主力合约以4143.2美元/盎司收盘，上涨了1.91%；美白银主力合约收于48.65美元/盎司，涨幅达2.03%。相比之下，上海黄金期货主力合约（SHFE）收盘价为942.28元/克，下跌0.77%；白银主力合约则微涨1.24%。

资金面上，降息预期降温，数据显示美联储近期大幅降息的概率明显降低，10月维持利率不变的概率高达98.3%，而此前的高概率大幅降息预期已显著回落。基金持仓方面，SPDR黄金ETF持仓相对稳定，而iShares白银ETF持仓则减少了128.41吨。此外，上海期货交易所白银库存稍有下滑，SGX白银库存也有减少。

南华观点分析

南华研究认为，虽然从中长期来看，央行购金以及投资需求增长仍有可能推高贵金属的核心价位，但短期市场已进入调整阶段。建议投资者关注中期市场可能出现的低点买入机会，而原先的多头头寸则需保持谨慎。技术上，黄金的伦敦金关键位置在阻力4150美元/盎司和支撑4000美元/盎司之间；白银的关键区域为阻力区间50-50.5美元/盎司，以及支撑区间47.5美元/盎司。

报告还附有大量图表，主要展示上海期货交易所和新加坡交易所的金银期货、现货价格及其价差变化，以及金银库存与美元、美债收益率等一系列宏观因素的联动情况显示，部分数据如美元指数和美债收益率对黄金有负面影响，但短期内市场波动预计不大，进入缄默期前的市场情绪略显谨慎。

此外，本周值得关注的潜在事件包括因美国政府停摆而推迟公布的9月CPI数据以及美联储策略审查即将结束前的一周。当前降息预期放缓，可能会对黄金等避险资产短期走势产生一定压制。

总结来看，南华预计短期内市场震荡延续，长期上涨趋势虽未改变，但短期需规避过度激进操作，关注行情底部支撑位置以把握逢低入场机会。