20251023-南华期货-南华金属日报_黄金_白银_低位震荡_4页_1mb

报告摘要

投资摘要：

报告概述了2025年10月23日贵金属市场表现，聚焦黄金、白银期货和现货价格。周三贵金属价格呈现低位震荡，主要是由于美元指数波动、十年期美债收益率下降、美股及比特币回调所致。

具体数据如下：

南华上海期铜2512主力合约（SHFE黄金）：
- 收盘价：952.56元/克
- 涨跌幅：-3.92%
南华上海期银2512合约收11404元/千克，-3.86%
美国COMEX黄金2512合约收盘价：4116.6美元/盎司，涨0.18%
COMEX白银2512合约收48.18美元/盎司，涨1%

市场动态：

伦敦市场：
- 近期市场流动性改善，伦敦市场现货黄金短缺情况缓解，ETF租赁利率下降，可租借量恢复至挤库前水平。
- 伦敦现货与COMEX期货价差缩小，期权波动率下降但仍高于常规水平。
驱动因素：
- 美联储降息预期占据主导：CME数据显示，9月FOMC维持利率不变概率降至2.7%，大幅下降（原文此处描述似乎是倒退或误读，通常概率总和应为100%）；预计降息25和50基点概率合计约99.9%；12月累计降息50基点概率95.5%；明年1月累计降息50基点概率41.1%，累计降息75基点概率57.1%。
- 美联储进入降息通道预期增强，尽管短期降息概率高，但市场可能已部分定价，且央行购金和长期投资需求仍存在支撑。
- 消息面：高盛维持到2026年底金价4900美元目标价，理由是黄金作为战略投资价值提升。美国财长威胁制裁俄罗斯引发午后贵金属价格上涨。
持仓与库存：
- 黄金ETF (SPDR) 持仓减少至1052.37吨。
- 白银ETF (iShares) 持仓大幅减少至15597.6吨。
- 上海期货交易所（SHFE）白银库存和新加坡金交所（SGX）白银库存都有所减少。伦敦金维持一节抄高工业占持。
市场影响：
- 美联储降息预期升温对黄金下跌幅度有限，但期货预期的平稳并非均凯联储切实降息时点具有支撑作用。）市场更倾向于按兵不动，直到通胀充分确认。
观点：
- 短期内市场处于调整阶段，不停鹿行情久跌节奏帝黄金，继续谨慎持有。
- 认为短期金价将继续上移，中期逢低补多，但需谨慎。
- 指标筑底行情，支撑位4000美元（伦敦金），阻力位4150美元。
- 白银观点：阻力50-50.5美元（美） 55美元强阻力位，支撑48美元。