20230726-五矿期货-锡_缅甸减产日期临近_锡价高位震荡_6页_583kb

分析与总结

1. 锡价趋势

随着缅甸禁矿日期临近，锡价呈现高位震荡上行趋势，主要受供应端减量预期推动。三季度国内精炼锡供应预计较二季度显著走弱。

2. 供需分析

• 供应端：
  • 国内：6月精炼锡产量环比小幅下降（-918吨），同比显著增长（+3735吨），累计同比增幅24%。第三季度供应受云锡检修及缅甸禁矿影响将进一步收缩。
  • 国际：LME库存持续走高至年内新高，显示全球消费低迷。
• 需求端：
  • 内需：白色家电（空调/冰箱/洗衣机）和光伏消费显著增长，支撑国内需求；消费电子（3C产品/半导体）复苏乏力。
  • 外需：全球半导体需求持续低迷，中国需求强于海外，形成“内强外弱”格局。

3. 库存与进出口

• 库存：国内外及LME库存均维持高位，反映全球消费不振和供应增加。
• 进出口：进口窗口关闭，锡锭进口显著减少；缅甸锡矿进口大幅下滑，印尼出口亦减少。出口主要来自云锡稳定订单。

4. 价格预期

• 国内参考区间：210000元–250000元/吨。
• LME-3M参考区间：25000美元–30000美元/吨。

5. 核心结论

受缅甸供应收缩预期及国内需求结构性改善支撑，锡价或维持高位震荡，需关注此次减产执行效果。