RU09合约全商品对冲报告-20230531-银河期货-28页_854kb
报告摘要
银河期货RU09合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰撰写，旨在提供RU09合约与其他商品的跨品种对冲比例及策略变动数据。报告适用于4月至7月期间，通过分析价差波动率，为投资者提供跨品种对冲策略参考。对冲策略的核心在于通过合理配比，降低整体波动率，提升风险管理效果。
主要观点
- 波动率与风险：商品的波动率与风险成正比，同时与收益率相关。跨品种对冲策略的目标是通过配比降低价差波动率，从而减少风险。
- 对冲比例：报告提供了RU09合约与多种商品的对冲比例，以1手RU09合约为基准，对冲其他合约的货值差变动，便于投资者进行套利操作。
- 策略优化：合理的对冲配比在多数情况下能够使波动率低于单边头寸，部分情况下甚至同时低于两种对冲商品。
- 跨品种对冲策略：本报告是银河期货商品估值和周期报告体系的补充，建议投资者结合其他报告进行综合决策，以验证策略的安全性。
关键信息
一、对冲比例表
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | |||
| AU08 | 1000 | 1.07 | 0.11千克 |
| AG08 | 15 | 3.37 | 5.05千克 |
| 有色金属 | |||
| CU09 | 5 | 0.56 | 0.28吨 |
| AL09 | 5 | 2.03 | 1.01吨 |
| ZN09 | 5 | 3.12 | 1.56吨 |
| PB09 | 5 | 2.98 | 1.49吨 |
| NI09 | 1 | 1.49 | 0.15吨 |
| SN09 | 1 | 1.58 | 0.16吨 |
| SI09 | 5 | 3.46 | 1.73吨 |
| 黑色金属 | |||
| RB10 | 10 | 5.55 | 5.55吨 |
| I09 | 100 | 2.29 | 22.87吨 |
| HC10 | 10 | 5.55 | 5.55吨 |
| SS09 | 5 | 2.21 | 1.11吨 |
| SF09 | 5 | 6.53 | 3.27吨 |
| SM09 | 5 | 5.73 | 2.87吨 |
| 煤炭 | |||
| JM09 | 60 | 2.86 | 17.18吨 |
| J09 | 100 | 1.12 | 11.19吨 |
| 轻工 | |||
| FG09 | 20 | 7.29 | 14.57吨 |
| SP09 | 10 | 2.45 | 2.45吨 |
| 石油 | |||
| SC09 | 1000 | 0.42 | 41.72桶 |
| FU09 | 10 | 7.07 | 7.07吨 |
| LU09 | 10 | 4.60 | 4.60吨 |
| BU09 | 10 | 4.65 | 4.65吨 |
| PG09 | 20 | 1.68 | 3.35吨 |
| 化工 | |||
| TA09 | 5 | 5.78 | 2.89吨 |
| V09 | 5 | 6.31 | 3.16吨 |
| NR09 | 10 | 1.20 | 1.20吨 |
| L09 | 5 | 4.30 | 2.15吨 |
| PF09 | 5 | 4.35 | 2.17吨 |
| EG09 | 10 | 2.94 | 2.94吨 |
| MA09 | 10 | 8.48 | 8.48吨 |
| PP09 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| EB09 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| UR09 | 20 | 6.22 | 12.44吨 |
| SA09 | 20 | 6.70 | 13.40吨 |
| 谷物 | |||
| C09 | 10 | 11.88 | 11.88吨 |
| CS09 | 10 | 10.10 | 10.10吨 |
| 油脂油料 | |||
| A09 | 10 | 6.27 | 6.27吨 |
| B09 | 10 | 7.14 | 7.14吨 |
| M09 | 10 | 8.08 | 8.08吨 |
| Y09 | 10 | 3.39 | 3.39吨 |
| RM09 | 10 | 10.28 | 10.28吨 |
| OI09 | 10 | 2.60 | 2.60吨 |
| P09 | 10 | 3.50 | 3.50吨 |
| 软商品 | |||
| CF09 | 5 | 2.53 | 1.27吨 |
| SR09 | 10 | 4.62 | 4.62吨 |
| 农副产品 | |||
| JD09 | 10 | 4.27 | 4.27吨 |
| LH09 | 16 | 0.66 | 1.05吨 |
| AP10 | 10 | 1.78 | 1.78吨 |
二、对冲策略变动
报告提供了1.00手RU09合约与不同商品的对冲组合变动数据，反映价差货值的动态变化：
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 5月31日 | 5月30日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU09比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| P09 | 1.00RU09-3.5P09 | -10.34 | -11.21 | 0.87 | 7.33% |
| NI09 | 1.00RU09-1.49NI09 | -10.66 | -11.52 | 0.86 | 7.26% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -9.26 | -10.10 | 0.84 | 7.14% |
| PG09 | 1.00RU09-1.68PG09 | -0.42 | -1.17 | 0.75 | 6.37% |
| Y09 | 1.00RU09-3.39Y09 | -11.18 | -11.93 | 0.75 | 6.33% |
| OI09 | 1.00RU09-2.6OI09 | -7.58 | -8.26 | 0.69 | 5.82% |
| FU09 | 1.00RU09-7.07FU09 | -8.55 | -9.20 | 0.65 | 5.43% |
| B09 | 1.00RU09-7.14B09 | -15.06 | -15.64 | 0.58 | 4.94% |
| LU09 | 1.00RU09-4.6LU09 | -5.47 | -5.91 | 0.44 | 3.72% |
| SF09 | 1.00RU09-6.53SF09 | -10.66 | -11.06 | 0.41 | 3.43% |
| SI09 | 1.00RU09-3.46SI09 | -10.66 | -11.06 | 0.41 | 3.43% |
| SN09 | 1.00RU09-1.58SN09 | -20.74 | -21.09 | 0.35 | 2.95% |
| A09 | 1.00RU09-6.27A09 | -18.09 | -18.43 | 0.35 | 2.95% |
| AP10 | 1.00RU09-1.78AP10 | -3.33 | -3.57 | 0.23 | 1.93% |
| M09 | 1.00RU09-8.08M09 | -15.49 | -15.72 | 0.23 | 1.93% |
| BU09 | 1.00RU09-4.65BU09 | -4.84 | -5.06 | 0.22 | 1.89% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -4.34 | -4.54 | 0.19 | 1.63% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.09 | -3.27 | 0.18 | 1.51% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.31 | -3.49 | 0.18 | 1.50% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -3.67 | -3.83 | 0.16 | 1.36% |
| SM09 | 1.00RU09-5.73SM09 | -6.95 | -7.11 | 0.15 | 1.29% |
| JD09 | 1.00RU09-4.27JD09 | -5.82 | -5.95 | 0.14 | 1.15% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | 0.09 | -0.03 | 0.13 | 1.07% |
| J09 | 1.00RU09-1.12J09 | -9.44 | -9.57 | 0.13 | 1.06% |
| L09 | 1.00RU09-4.3L09 | -4.54 | -4.66 | 0.12 | 0.98% |
| SS09 | 1.00RU09-2.21SS09 | -3.93 | -4.03 | 0.10 | 0.85% |
| LH09 | 1.00RU09-0.66LH09 | -5.07 | -5.17 | 0.10 | 0.82% |
| ZN09 | 1.00RU09-3.12ZN09 | -17.72 | -17.79 | 0.08 | 0.64% |
| C09 | 1.00RU09-11.88C09 | -18.90 | -18.95 | 0.05 | 0.45% |
| FG09 | 1.00RU09-7.29FG09 | -8.70 | -8.74 | 0.04 | 0.31% |
| CS09 | 1.00RU09-10.10CS09 | -17.49 | -17.46 | -0.02 | -0.21% |
| SP09 | 1.00RU09-2.45SP09 | -0.71 | -0.68 | -0.03 | -0.26% |
| NR09 | 1.00RU09-1.20NR09 | 0.49 | 0.46 | -0.02 | -0.21% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.08 | -6.05 | -0.04 | -0.11% |
| RM09 | 1.00RU09-10.28RM09 | -18.22 | -18.17 | -0.05 | -0.46% |
| CF09 | 1.00RU09-2.53CF09 | -7.78 | -7.72 | -0.06 | -0.50% |
| PB09 | 1.00RU09-2.98PB09 | -10.80 | -10.74 | -0.07 | -0.55% |
| AL09 | 1.00RU09-2.03AL09 | -5.99 | -5.90 | -0.09 | -0.76% |
| CU09 | 1.00RU09-0.56CU09 | -6.25 | -6.15 | -0.09 | -0.79% |
| AG08 | 1.00RU09-3.37AG08 | 9.55 | 9.65 | -0.10 | -0.32% |
| SR09 | 1.00RU09-4.62SR09 | -19.94 | -19.84 | -0.10 | -0.36% |
| RB10 | 1.00RU09-5.55RB10 | -7.38 | -7.30 | -0.08 | -0.69% |
| I09 | 1.00RU09-2.29I09 | -4.43 | -4.29 | -0.15 | -1.23% |
| HC10 | 1.00RU09-5.55HC10 | -8.04 | -7.92 | -0.11 | -0.37% |
| 图表说明：各图表展示不同对冲组合的货值差变动趋势，用于评估对冲策略的波动性及有效性。 |
报告结构与使用建议
- 目录结构清晰，便于用户快速定位所需信息。
- 图表辅助分析：每类商品均配有图表，反映1年周期内的货值差变动，为策略制定提供直观参考。
- 综合决策建议：建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，进行综合判断。
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