20250908-浙商证券-晶华新材-603683.SH-晶华新材点评报告_晶智感美国分公司成立_机器人电子皮肤打开成长空间_3页_666kb

晶华新材（603683）点评报告总结

核心内容

晶华新材近期在战略发展与业务布局上取得重要进展，特别是在柔性电子传感器和全球化扩张方面。公司通过设立美国分公司和硅谷研发中心，积极布局机器人电子皮肤、医疗康复、新能源汽车、消费电子等新兴领域，推动触觉传感器产业创新发展。同时，公司作为胶粘新材料领域的领军企业，其产能建设逐步进入收获期，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

• 全球化战略落地：晶智感在美国硅谷设立分公司FiSensor Technology LLC，同步启动硅谷研发中心，标志着公司全球化布局迈出关键一步。
• 技术突破与人才引进：柔性电子技术专家Terry博士加盟，担任首席科学家，成功解决了压阻式薄膜传感器在切向力识别方面的技术短板，提升了传感器的柔性与拉伸回弹性。
• 多场景布局：公司布局机器人电子皮肤、医疗康复、新能源汽车安全检测、消费电子交互等多个应用场景，处于产品开发和市场开拓阶段。
• 业绩增长预期：公司2024-2026年营收目标分别为16、19、23亿元，复合增速14%；归母净利润目标分别为7071、9334、11314万元，增速分别为25%、65%、100%。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为0.82、1.21、1.59亿元，对应PE分别为96、66、50倍。

关键信息

投资要点

• 美国分公司与研发中心设立：晶智感在美国硅谷设立分公司与研发中心，与佛罗里达柔性电子实验室达成合作，打通“学术研究-技术转化-产业应用”链路。
• 柔性电子技术突破：Terry博士加盟后，推动压阻式薄膜传感器技术提升，提升触觉感知精度与适用性。
• 业务拓展方向：
  • 机器人领域：已开发用于灵巧手的柔性触觉传感器电子皮肤，正与灵心巧手等客户推进全掌式产品开发。
  • 医疗健康：与国内脑科学专家团队合作，研发脑卒中康复外骨骼手套、步态检测鞋垫等产品。
  • 工业与消费电子：布局新能源电池安全检测、可穿戴触控升级、汽车智能座舱等应用场景。
• 财务目标：公司2024年营收18.85亿元，归母净利润6.7亿元；2025-2027年营收目标分别为22.34亿元、26.37亿元、31.63亿元；归母净利润目标分别为8.23亿元、12.08亿元、15.92亿元。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 宏观经济周期波动
• 胶粘行业市场竞争加剧
• 电子皮肤传感器产业化不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下

法律声明

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