20180604-中国银河-传媒行业周报_复联3_不敌_红海行动_国产电影更具发展潜力_28页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

一、上周行业热点

1. 影视从业人员纳税问题：崔永元曝光范冰冰偷税漏税事件引发舆论热议，导致影视传媒板块股价短期承压，但长期来看有利于规范行业秩序，推动健康发展。
2. 华强方特启动IPO：作为新三板“独角兽”，华强方特启动IPO，标志着主题乐园行业迎来新的发展契机。
3. 《复联3》票房不敌《红海行动》：国产电影《红海行动》以36.5亿票房位居榜首，而进口片《复联3》未能突破30亿，凸显国产电影在三四线城市的增长潜力。

二、最新观点及投资建议

行业观点

• 影视传媒板块短期承压：受税务问题影响，板块整体下跌，但长期来看，行业规范将促进健康发展。
• 票房下沉趋势明显：三四线城市观影人次增长迅速，国内人均观影次数仍远低于成熟市场，未来有较大提升空间。
• 国内电影市场潜力巨大：随着经济快速发展，国内电影市场比美国更具消费潜力，优质国产电影有望不断打破票房天花板。
• 在线视频行业增长强劲：2017年行业同比增速高达48.5%，预计未来仍将保持高增长。
• 广告行业回暖：2018年2月广告市场同比增长26.4%，全案型广告公司及新媒体广告公司有望受益。

国际比较

• A股传媒板块估值偏低：当前传媒行业PE（TTM）约为27.5倍，低于历史平均水平。
• 美国传媒板块估值较高：美国广播电视、电影、有线与卫星板块PE均高于A股。
• 国内传媒公司成长性突出：多数白马股收入与净利润增速稳定，部分公司如掌阅科技、光线传媒等表现优异。

核心组合表现

• 进攻型组合：包括蓝色光标、掌阅科技、横店影视，短期可能有超额收益。
• 稳健型组合：包括光线传媒、华谊兄弟、完美世界，具有长期增长潜力。

三、重点数据

• 电影票房：2018年5月28日至6月3日，周总票房约6.6亿，环比下降2.12%。
• 电视剧网络播放量：《归去来》以183890万播放量位居第一。
• 电视台收视率：浙江卫视、上海东方卫视、湖南卫视、江苏卫视、北京卫视排名前三。
• 综艺节目收视率：《奔跑吧》、《新相亲时代》等节目收视率较高。
• 游戏市场：
  • 网页游戏：太极崛起、蓝月传奇、传奇世界为开服前三。
  • 手机游戏：《杀手：狙击》、《三国威力》为付费畅销榜前二，《绝地求生：刺激战场》、《完美的线》为免费畅销榜前二。

四、公司重要公告

• 天神娱乐：复牌后股价大幅下跌，年内跌幅超30%。
• 乐视网：股价创复牌以来新低，连续亏损，存在被暂停上市风险。
• 帝龙文化：被减持945.58万股，减持市值1.141亿元。
• 全通教育：控股股东陈炽昌计划减持股份，股价下跌5.51%。
• 暴风集团：筹划非公开发行股票，预计融资不超过5000万元，停牌时间不超过10个交易日。
• 恺英网络：拟以10.64亿元收购浙江九翎70%股权，增强H5游戏研发能力。
• 万达集团：与融创中国达成战略合作，拟购买万达商业约3.91%股份。
• 光线传媒：孙公司彩条屋影业投资大千阳光，布局动画电影领域。

五、风险提示

• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险。
• 政策风险：行业受政策影响较大。
• 作品收入不及预期风险：作品表现可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：市场竞争日趋激烈，需关注行业格局变化。

主要观点

1. 行业短期承压，长期利好：影视从业人员纳税问题短期内对传媒板块造成压力，但长期来看有助于规范行业秩序。
2. 票房下沉趋势明显：三四线城市票房增长潜力巨大，优质国产电影有望受益。
3. 国内电影市场潜力巨大：人均观影次数仍较低，未来增长空间大。
4. 在线视频行业增长快：2017年行业增速达48.5%，未来仍具增长潜力。
5. 广告行业回暖：传统媒体广告收入增长，全案型广告公司和新媒体广告公司受益。
6. A股传媒板块估值偏低：当前PE（TTM）约为27.5倍，具备投资吸引力。
7. 国内传媒公司成长性强：多数白马股收入与净利润增速稳定，部分公司表现突出。
8. 核心组合推荐：进攻型组合关注短期增长机会，稳健型组合关注长期价值。

关键信息

• 影视行业：受税务问题影响，短期承压，但长期成长性良好。
• 主题乐园行业：华强方特启动IPO，预计2020年中国将成为全球最大主题乐园市场。
• 电影市场：《红海行动》以36.5亿票房领先，国产电影在三四线城市表现强劲。
• 电视剧市场：《归去来》播放量最高，网络播放量持续增长。
• 广告市场：传统媒体广告收入增长，全案型广告公司及新媒体广告公司受益。
• 游戏市场：网页游戏和手机游戏市场均呈现增长趋势，H5游戏研发能力提升。
• 公司动态：多家公司发布重要公告，涉及股权收购、减持、战略合作等，市场反应不一。

总结

传媒行业本周整体表现承压，但长期成长性依然强劲。影视从业人员纳税问题短期内对板块造成影响，但有助于行业规范发展。票房下沉趋势明显，三四线城市增长潜力大，国产电影有望持续打破票房天花板。在线视频行业增长迅速，广告市场回暖，全案型广告公司和新媒体广告公司受益。A股传媒板块估值偏低，具备投资吸引力。核心组合推荐关注进攻型和稳健型投资机会，建议关注光线传媒、华谊兄弟、完美世界等公司。行业竞争加剧，需关注政策变化及公司基本面。