20250912-国泰期货-商品研究晨报-农产品_14页_4mb

期货商品研究报告摘要（2025年09月12日）

一、观点与策略

1. 棕榈油：美豆油获得支撑，棕榈油建议低多为主。
2. 豆油：美豆收涨，豆油企稳，短期关注夜盘表现。
3. 豆粕：跟随美豆反弹，等待USDA供需报告，趋势强度+1。
4. 豆一：短期反弹震荡，趋势强度+1。
5. 玉米：整体震荡运行，国内玉米集港价格平稳。
6. 白糖：窄幅整理，国际市场供应短缺预期支撑。
7. 棉花：新棉上市前维持中性，关注新棉质量及政策动向。
8. 鸡蛋：市场博弈延续，供需博弈为主，建议短期谨慎操作。
9. 生猪：现货弱势但政策偏强，短期支撑位12500元/吨，压力位13500元/吨。
10. 花生：新花生上市临近，关注产区供应情况及价格波动。

二、主要行情与数据跟踪（截至2025年9月11日）

1. 棕榈油

• 主力合约：日盘涨0.93%，夜盘涨0.19%。
• 基本面：马棕产量环比减少，但库存可能增至230万吨；欧盟认证进展利好出口。
• 出口预期：马来西亚棕榈油出口仍低迷，库存压力上升。

2. 豆油/豆粕

• 美豆：单产预测下调至53.3蒲式耳，但产量或创新高；美国干旱面积扩大影响出口。
• USDA报告：周五将发布全球供需报告，下调大豆出口预期。
• CBOT大豆：日收盘涨0.9%，连续两日反弹。

3. 玉米

• 国内玉米价格稳中趋强，进口替代压力大；国际市场玉米出口数据支持价格震荡。

4. 棉花

• ICE美棉震荡微涨，出口数据平淡；国内库存压力与新棉质量成为关注重点。

5. 白糖

• 印度和巴西食糖供应过剩，短期需求支撑有限，印度季风回暖可能影响出口节奏。

6. 生猪

• 现货价格弱势，但政策调控预期短期提振盘面。养殖利润承压，预期9-10月供应压力加大。

7. 花生

• 新花生尚未集中上市，产区交易清淡，价格偏稳，短期关注上市节奏及库存对价格的支撑。

三、市场风险提示

• 贸易战风险：对美豆出口需求存疑；
• 天气变化：干旱影响部分地区农产品产出；
• 政策变化：国内调控政策仍具不确定性。

请务必阅读正文之后的免责条款部分。