20250213-国泰期货-绿色金融联合研究（一）_集运碳成本_成本低且已超额转嫁_未来可能上涨_11页_1mb

期货研究报告：海运业纳入EUETS的影响分析

欧盟自2024年起正式将海运业纳入其排放交易体系（EUETS）。这一政策旨在通过分阶段监管激励航运业减少碳排放，具体包括建立碳排放监测、报告和核查系统，以及逐步对海运排放进行定价。

政策背景与实施

欧盟耗时八载，构建了基于船舶燃料消耗的MRV（监测、报告与核查）海事条例，为2024年碳定价奠定基础。海运业纳入EUETS后，船运公司需为报告的每吨温室气体排放购买并上缴排放配额（EUA），初始阶段可按40%-70%的比例履行，未按时足额缴纳将面临最高100欧元/吨的罚款，并可能被驱逐船舶进港。

政策影响量化

受EUETS管制的全球船舶约占12%，其排放占全球船舶排放的15%，超过四成的全球集装箱运力处于管制范围。测算结果显示，2025年至2027年，海运业需提交约0.3亿、0.6亿、0.9亿吨排放配额，带来20亿、50亿、80亿欧元显性碳成本。

规避行为与潜在调整

部分船公司可能通过调整港口顺序或增加停靠点逃避碳配额支付，欧盟已将丹吉尔地中海港和东塞得港排除在“停靠港”范围外。数据显示，英国港口吞吐量增长，可能成为规避行为温床。2025年四季度，若英国港口被纳入管辖范围，将大幅增加承运人碳成本。

集运碳成本指标

研究人员提出“集运碳成本”指标，反映EUETS对“集运指数（欧线）”的显性碳成本影响。数据显示，当前集运碳成本占运费比重仅1%，但呈现上升趋势。四大船运公司普遍呈超额转嫁碳成本行为，附加费溢价率达90%~150%。

结语

欧盟此举标志着全球首个将海运业全面纳入碳定价体系的尝试。尽管初期通过配额减免平稳过渡，但中长期来看，碳价波动、规避行为及政策调整将使海运碳成本显现出高度不确定性。该成本已开始向运费端传导，可能影响集运市场长期供需关系。