期货市场与锡行业分析总结
核心内容概览
本报告总结了2025年12月中国及全球锡市场的主要数据和观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、行业消息及观点总结等方面，为投资者提供了市场动态和未来趋势的参考。
一、期货市场
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 期货主力合约收盘价:沪锡 |
334370 |
11450 |
| 2月-3月合约收盘价:沪锡 |
-660 |
110 |
| LME3个月锡 |
40250 |
-220 |
| 主力合约持仓量:沪锡 |
38437 |
509 |
| 期货前20名净持仓:沪锡 |
-2355 |
761 |
| 上期所库存:锡 |
7936 |
-541 |
| 上期所仓单:锡 |
7345 |
-97 |
主要观点：
- 沪锡主力合约收盘价维持在334,370元/吨，环比变动为+11,450元/吨。
- 2月-3月合约收盘价环比下降660元/吨，但持仓量略有增加。
- LME锡价下跌220美元/吨，持仓量有所上升，显示市场活跃度提升。
- 上期所库存和仓单均出现下降，表明市场供需关系趋紧。
二、现货市场
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| SMM1#锡现货价格 |
331600 |
5150 |
| 长江有色市场1#锡现货价 |
334050 |
7960 |
| 沪锡主力合约基差 |
-2770 |
-6300 |
| LME锡升贴水(0-3) |
-1 |
-81 |
主要观点：
- 现货价格整体上涨，SMM1#锡现货价为331,600元/吨，长江有色市场为334,050元/吨。
- 沪锡主力合约基差为-2,770元/吨，环比下降6,300元/吨，显示期货贴水扩大。
- LME锡升贴水为-1美元/吨，环比下降81美元/吨，市场对现货的需求有所减弱。
三、上游情况
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 进口数量:锡矿砂及精矿 |
1.16 |
0.29 |
| 平均价:锡精矿(40%) |
319600 |
5150 |
| 平均价:锡精矿(40%):加工费 |
10500 |
0 |
| 平均价:锡精矿(60%) |
323600 |
5150 |
| 平均价:锡精矿(60%):加工费 |
6500 |
0 |
主要观点：
- 锡矿进口供应仍较紧张，加工费维持低位，显示上游成本压力较大。
- 缅甸复产推进及雨季结束，带来部分供应增量，但整体供应仍不稳定。
- 印尼11月出口量增加，缓解了对印尼供应受限的担忧，进口亏损有所修复。
四、产业情况
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 精炼锡:产量:当月值 |
1.4 |
-0.16 |
| 进口数量:精炼锡 |
983.25 |
-518.38 |
主要观点：
- 精炼锡产量当月值为1.4万吨，环比下降0.16万吨，显示供应端受限。
- 精炼锡进口量为983.25吨，环比减少518.38吨，表明进口渠道依然紧张。
五、行业消息
- 中国PMI数据：2025年12月中国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.1%、50.2%和50.7%，环比分别上升0.9个、0.7个和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，显示中国经济景气水平总体回升。
- 以旧换新政策：2025年全国以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次。
- 欧元区PMI：2025年12月欧元区制造业PMI终值为48.8，预期及前值均为49.2，显示欧元区经济仍处于收缩区间。
- 美联储降息预期：美联储保尔森表示，若通胀降温，或可进一步降息，但不会立即出台额外降息举措。
六、观点总结
- 宏观面：中国经济景气水平总体回升，PMI数据改善，对锡行业形成一定支撑。
- 基本面：
- 供应端：锡矿进口供应仍较紧张，加工费维持低位，缅甸复产和印尼出口增加缓解部分压力，但整体供应仍不稳定。
- 冶炼端：原料库存偏低，多数企业处于亏损状态，预计精炼锡产量继续受限，同比缺乏增量。
- 需求端：锡价高位回调后，市场采购意愿改善，库存小幅回落，现货升水400元/吨。
- 技术面：持仓略升，价格回升，多头氛围改善。
- 市场展望：预计沪锡短期将宽幅调整，关注32万元/吨支撑位，上方34.5万元/吨存在压力。
七、重点关注
八、免责声明
- 本报告数据来源于第三方，仅供参考。
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- 报告不构成个人投资建议，客户应结合自身情况判断。
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