20160329-兴业证券-轻工制造：数字版权专题报告一：DCI体系应用爆发在即_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了数字版权保护领域的发展现状及未来趋势，重点介绍了DCI体系的应用及推广前景，并对重点公司如安妮股份、光一科技和美亚柏科进行了深入分析，以评估其在数字版权行业的投资价值。

主要观点

传统线下版权登记模式已无法满足互联网环境下的版权保护需求，其高成本、低效率、难以适应数字内容的快速传播成为主要问题。
DCI体系（Digital Copyright Identifier）是由中国版权保护中心提出并建立的数字版权保护创新公共服务模式，具有价格低、时效性强、处理能力强、一体化版权保护等优势。
DCI体系通过唯一的标识符实现数字作品的权属信息查询、跟踪验证、监测取证等功能，有助于构建数字版权的“事前利益分享机制”。
版权保护意识提升和政策趋严（如“剑网”行动）为DCI体系的推广提供了良好的制度环境。
数字出版行业快速增长，推动版权价值提升，为DCI体系的广泛应用奠定了基础。

关键信息

1. DCI体系优势

价格低：以畅元国讯的“版权家”为例，微博作品单件价格低至10元/件，远低于传统确权收费标准（如文字作品登记费用达300元/件）。
时效性强：DCI体系确权时间可短至一天，而传统登记通常需要30个工作日。
处理能力强：利用互联网和嵌入式服务组件，DCI体系在批量处理版权登记需求方面效率更高。
一体化版权保护：提供版权登记、结算认证和快速维权功能，实现数字版权的系统化管理。

2. DCI体系应用案例

百度糯米：通过DCI体系实现摄影作品的自动确权，解决摄影师离职导致的版权保护问题。
新浪微博：为头部作者和签约自媒体提供版权保护服务，预计2016年在视频领域加强原创版权保护。
DCI体系在各领域的维权效果：
- 影视综艺节目维权：累计删除侵权链接69万余条，删除率95.54%。
- 电影首映检测维权：保障电影在首映期间免受盗版侵害。
- 直播维权：累计删除侵权链接1579条，删除率达100%。
- 音乐作品维权：累计删除侵权链接44万余条，删除率89.26%。

3. DCI编码结构和分配原则

DCI编码由五部分组成：
1. 前缀：固定为“DCI”。
2. 权利状态标识：如C表示版权登记，R表示版权信息注册，S表示版权合同备案。
3. 分配年：4位数字，表示数字版权获得DCI编码的年份。
4. 申请者编码：20位字符，表示申请者的身份。
5. 对象标识符：不定长字符，用于唯一标识数字作品。
分配原则：
- 唯一性：一项数字版权分配一个DCI编码。
- 对应性：同一作品的不同权利状态分配不同编码。
- 客观性：申请者需提交真实、完整、准确的DCI元数据。
- 统一性：DCI编码由DCI管理机构统一管理。

4. 重点公司分析

安妮股份：
- 2016年拟收购畅元国讯100%股权，总金额11.38亿元。
- 畅元国讯承诺2016-2018年净利润分别为7600万元、1亿元、1.3亿元。
- 2016-2017年EPS预计分别为0.41元、0.56元，对应PE分别为72倍、53倍，维持“增持”评级。
- 风险提示：定增方案未通过、畅元核心管理层流失。
光一科技：
- 与贵州省政府合作建设数字音像版权数据平台。
- 2015年出资4000万元参股设立中云文化大数据科技有限公司。
- 2016-2017年EPS预计分别为0.45元、0.60元，对应PE分别为88倍、66倍，维持“增持”评级。
- 风险提示：版权云项目低于预期。
美亚柏科：
- 与厦门文广集团、厦门外图合资设立海峡国家版权交易有限公司。
- 2016-2017年EPS预计分别为0.54元、0.79元，对应PE分别为54倍、37倍，维持“增持”评级。
- 风险提示：海峡版权交易中心项目低于预期。

行业趋势与政策背景

2015年传统登记模式下著作权登记总量达164.2万件，同比增长35.5%。
数字内容从“免费”向“付费”转变，推动版权价值提升。
中国进入工业化后期，居民收入提升和对高质量服务的需求，进一步推动版权价值增长。
政策趋严（如“剑网”行动）有助于规范版权市场，为DCI体系推广营造良好的制度环境。

风险提示

应用领域的版权保护意识不足：若公众及著作权人对版权保护意识不强，可能影响DCI体系的推广。
政策风险：DCI体系尚处于推广阶段，可能因政策变化导致现有行业参与者利益格局调整。

投资评级说明

行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%～15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%～5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

附录

DCI编码结构和分配原则详见附录部分。
公司业务分类包括版权技术业务、版权保护业务、版权交易业务和版权增值业务。
畅元国讯的“版权家”和“艺百家”平台为数字版权提供一站式服务。

总结

DCI体系作为数字版权保护的新模式，具有显著优势，能够有效应对互联网环境下版权登记、侵权监测和维权的挑战。随着政策趋严和版权价值提升，DCI体系的应用前景广阔。重点公司如安妮股份、光一科技和美亚柏科在该领域具备一定的竞争优势，有望受益于DCI体系的发展。然而，其推广仍面临版权保护意识不足和政策风险等挑战。

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