20201103-东兴证券-公用事业及环保行业_多地提醒告诫转供电主体严格落实降电价政策_7页_910kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

本报告聚焦于公用事业及环保行业的近期发展动态、市场表现、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供全面的行业分析与配置建议。

主要观点

1. 转供电价格监管加强

• 国务院开展第七次大督查，发现约80%的转供电主体未执行电价降低政策，包括2018年和2019年的10%电价降幅。
• 上海、浙江、青海等地发布提醒告诫书，明确转供电收费标准，要求自查自纠，并设定清退多收电费的最晚时间。

2. 电力板块表现

• 电力及公用事业指数上周下跌1.61%，跑输沪深300指数1.12个百分点。
• 前三季度用电量增长不降反升，电力企业发电量预计与去年持平，整体业绩趋稳。
• 建议关注水电、核电公司，因其不受疫情和供需影响。

3. 天然气板块建议

• LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。

4. 环保行业短期与中长期趋势

• 短期：受益于疫情带来的消杀、应急环卫服务需求，环保企业业绩有望提升。
• 中长期：行业标准趋严，推动环卫作业、污水处理、固废处置等领域的市场规模扩大。
• 推荐标的包括：瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

关键信息

1. 行业重点公司盈利预测与评级

2. 行业大事预告

• 2020年11月5日：2020中国风电产业发展大会。

3. 天然气价格跟踪

• 10月26日至29日，LNG平均到岸价格为7.33美元/百万英热单位，较上周上升6.76%。

4. 投资组合推荐

• 本周推荐组合包括：长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）。

5. 主要上市公司公告

• 瀚蓝环境：前三季度营收51.47亿元，同比增长20.50%，归母净利7.69亿元，同比增长4.40%。
• 高能环境：前三季度营收43.18亿元，同比增长36.15%，归母净利4.13亿元，同比增长31.70%。
• 华能国际：前三季度归母净利91.33亿元，同比增长69.34%。

短期策略

• 电力板块：建议配置火电区域分布广的龙头企业，如华能国际。
• 水利发电：推荐长江电力，因其具有大型联合调度能力和高分红比例。
• 垃圾焚烧：推荐瀚蓝环境、上海环境，行业集中度提升可期。
• 水务：推荐北控水务，受益于市场化改革带来的增量空间。
• 大气治理：推荐龙净环保，非电领域清洁改造市场空间巨大。
• 环境监测：推荐聚光科技、雪迪龙、先河环保，环保税实施刺激设备需求增长。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨：可能影响火电企业利润。
• 政策执行力度不达预期：可能影响电价政策落实。
• 市场系统性风险：需关注整体市场波动对行业的影响。

估值与市场表现

• 电力及公用事业板块市盈率（TTM）为19.04，较上周下跌6.62%，较年初下跌11.48%，板块估值处于低位。
• 环保行业进入洗牌期，具备融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司有望获得整合机会。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业指数相对沪深300的收益率表现。

分析师信息

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，3年投资研究经验，2016年加入东兴证券研究所。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验，2018年加入东兴证券研究所。

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