> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申万一级公用事业偏离修复模型（回调型分档止损）效果点评总结 ## 模型概述 ### 设计原理 本策略基于“偏离-回归”循环的假设，引入回调型分档止损机制，旨在通过统计历史回撤数据来确定买入阈值，并在触发买入信号后设置阶梯式止损位。止损位在价格持续上涨时动态上调，以适应市场波动。 ### 作用标的 - **申万一级公用事业指数**：以沪深300指数为基准，计算相对值。 ### 数据预处理 - **归一化处理**：对标的进行标准化处理，便于模型计算与分析。 ### 信号维度 - **多信号维度**：模型基于多个信号进行判断，增强策略的灵活性。 ### 具体算法 1. 计算区间内公用事业指数相对沪深300指数的收盘价 `cl`，获取回撤序列 `W` 和每个完整回撤区间的最大跌幅。 2. 对最大跌幅 `S` 进行降序排列，求和得到 `T`。 3. 逐步累加 `S` 中的元素，当累加和达到或超过 `T` 的 80% 时停止，保留下来的元素为 `S1`。 4. 对 `S1` 进行迭代筛选，直到结果稳定，得到有效回撤集合 `C`。 5. 以 `C` 中最大值的 80% 作为阈值，当 `W` 大于该阈值时，触发买入信号；当 `W` 为 0 时，触发平仓信号。 6. 每次买入点 `b0` 与前高 `h0` 之间的空间划分为 `X` 等分（`X` 取 5-10），每等分空间为 `s0`。 7. 当收盘价 `cl` 首次高于 `b0 + 2*s0` 时，止损被激活，初始止损位设为 `b0 + s0`。 8. 当 `cl` 与止损位的差不小于 `2*s0` 时，止损位置上调 `n` 倍 `s0`。 9. 当 `cl` 达到前高 `h0` 时平仓，当 `cl` 低于止损位时触发止损离场。 10. 记录止损位 `st` 与买入点 `b0` 的中间值 `md` 作为二次入场位置，未来若 `cl` 向下突破 `md`，则再次入场，重复止损规则。 ### 跟踪区间 - **2010年1月4日 - 2025年3月18日** ## 结果评估 ### 策略表现 - **区间策略总收益**：2.27% - **标的买入并持有收益**：-12.12% - **总超额收益**：14.39% - **最大回撤**：64.97% - **最长回撤时间**：2222 个交易日 ### 适用情况总结 - **参数选择**：最终采用 `X = 7` 的参数。 - **行业特性**：公用事业行业受政策扰动频繁，价格常出现跳空，均值回归策略难以适用。 - **策略效果**：虽然实现了微弱正收益，但高回撤（64.97%）和长回撤时间（近9年）表明，该策略在公用事业行业的配置价值有限。 ## 风险提示 - **历史数据局限性**：模型基于历史数据测试，不能保证未来收益。 - **消息面影响**：市场消息面较强时，模型效果可能显著下降。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 | 评级 | 预期回报范围 | |------|---------------| | 看好 | 高于沪深300指数 5% 以上 | | 中性 | 介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间 | | 看淡 | 低于沪深300指数 5% 以下 | ### 公司评级 | 评级 | 预期涨幅范围 | |------|----------------| | 买入 | 15% 以上 | | 增持 | 5% 到 15% 之间 | | 持有 | -5% 到 5% 之间 | | 减持 | -5% 到 -15% 之间 | | 卖出 | -15% 以下 | ## 机构信息 - **太平洋证券股份有限公司** - 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - 联系方式：投诉电话 95397，投诉邮箱 kefu@tpyzq.com - 公司资质：具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 ## 免责声明 - 本报告仅向签约客户发布，非签约客户请勿接收。 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失由投资者自行承担。 - 任何人使用本报告，视为同意以上声明。