20251202-华金期货-碳酸锂12月策略报告_供给增加难抵强需求_低库存支撑碳酸锂震荡偏强_24页_1mb

碳酸锂期货月度报告（2025年12月）

核心观点

供给增加难抵强劲需求，低库存支撑碳酸锂震荡偏强。预计12月价格震荡偏强，风险点为云母矿复产或需求增速放缓。

市场回顾

• 11月行情：碳酸锂期货主力合约LC2605月涨幅19.42%，现货价格电碳均价9.37万元/吨（月涨16.38%），期货成交持仓创新高。
• 市场情绪：受储能需求超预期、交易所政策调控及机构预测炒作影响，价格波动剧烈，基差一度扩大至-1万元/吨。

供需分析

1. 供给端

   • 产量：11月碳酸锂产量9.53万吨，环比增5.9%，主要由锂辉石端贡献。12月预计产量增3%，进口量将达2.6万吨。
   • 产能利用率：碳酸锂产能开工率56%，锂云母产能仍受限。

2. 需求端

   • 储能与新能源汽车：需求超预期增长，11月储能电芯产量环比增53%，磷酸铁锂产量同比增长62%。
   • 库存：11月样本社会库存11.6万吨，库存天数26天（低于历史平均），锂盐厂库存降至5-6天。

3. 产业链联动：矿端价格（如SC6锂辉石涨23.6%）挤压生产利润，六氟磷酸锂涨幅达58%，电解液同步上涨。

库存与风险

• 库存：碳酸锂库存天数创近一年新低，去库节奏延续，但12月可能放缓。
• 风险因素：云母矿复产进度滞后（江西枧下窝矿预计明年复产）、下游需求增速回落。

后市展望

观点：12月供需格局支撑价格震荡偏强，关注政策与矿端复产进展。