20240531-东吴期货-螺纹钢月报_需求季节性回落_盘面震荡调整_26页_1mb

热卷期货价格震荡分析报告总结

叶成業分析投資報告

• 日期：2024年05月08日
• 分析師：劉博賢

本期价格回顾

• 鋼鐵市場指數：5月鋼價微幅上漲，但波動明顯，主因從月初對生産增加、需求減弱的預期，到中旬因海外再通胀與國內地產政策推動價格反彈，最終於月末受供需雙重壓力影響回落。

6月市場展望

• 需求面：受季節性影響，隨著天氣轉熱、雨季減弱，螺紋及熱卷下游需求持續走弱。但地產政策及基建數據出現改善跡象，將緩和下滑速度。
• 供給面：6月中期可能迎來螺紋累庫，供給增強將受到抑制。目前"鐵水"日均值達236萬噸，若持續上升，預期將面臨價格壓力。

短期展望與市場觀點

• 觀點：
  • 6月供需兩端均面臨走軟可能，預期價格調整空間有限。
  • 螺紋價格將在電爐谷電成本線附近震盪。
  • 熱卷基差將維持120-150窄幅波動。

市場風險

• 需求去庫低於預期
• 基差走弱將進一步對價格形成支撐或壓力
• 財政數據及政策執行成效不如預期

市場預期與基差結構

• 市場呈弱現實、強預期格局。
• 盡管需求並未完全恢復或轉強，但遠期基差升水結構顯示目前遠期價格抬升，主導因素為預期改善。

分析師結論

試圖維持中性偏防守性操作策略為主，並慎防行情因消息面變化出現不可預估的下一波波動。