20180427-申万宏源-4月申万调研指数报告_中游制造表现好于消费_部分行业旺季平平_26页_994kb
报告摘要
2018年4月申万调研指数报告总结
核心内容概述
2018年4月申万调研综合指数继续上升，从6%升至9.4%，显示出整体市场需求有所回暖。然而，库存指数显著回落，从42.6%降至13.9%，表明部分行业库存压力有所缓解。当前景气度指数小幅上升至-1%，但对未来6个月的景气度预期继续下行，从8.2%降至4.1%。整体来看，4月作为传统生产和投资旺季，需求边际改善，但部分行业表现不及预期，整体市场仍存在不确定性。
主要观点与关键信息
1. 调研指数变化
- 综合指数：4月继续上升，达到9.4%。
- 库存指数：明显回落至13.9%。
- 当前景气度指数：小幅上升至-1%。
- 未来景气度预期：继续下行至4.1%。
2. 行业表现分析
房地产中介
- 一二线城市二手房成交量小幅下滑，但房价趋稳、挂牌量减少，新房销售增长。
- 一二线城市未来预期趋稳，三四线城市成交量环比上升但同比下滑。
- 部分银行贷款利率继续上浮，但整体市场表现平稳。
汽车经销商
- 销售表现分化，部分订单改善，但整体需求恢复缓慢。
- 库存压力仍在，部分经销商库存积压。
- 未来预期偏悲观，行业利润进一步收缩。
家电经销商
- 销量基本持平，消费者观望情绪浓厚。
- 五一促销活动将影响二季度销量，行业预期仍偏乐观。
- 库存充足，部分品类如彩电销量下滑，空调表现平稳。
机床经销商
- 销量小幅下降，但同比去年有所上升。
- 下游需求疲软，尤其是汽车、五金件和航空航天零件。
- 乐观预期略有弱化，关注5月表现。
工程机械经销商
- 销量环比分化，但同比去年增长。
- 置换需求占比较高，预计持续全年。
- 7、8月销售将季节性转淡，全年预期偏乐观，预计增长约20%。
铜贸易商
- 订单季节性回升，但旺季表现不及预期。
- 铜进口减少，受银行风控和贸易战影响。
- 行业景气度持谨慎预期，需关注后续供需变化。
公路货运
- 货运量有所改善，但部分品类表现不及预期。
- 运价保持稳定，部分区域出现下行迹象。
- 社会车辆闲置率上升，未来预期偏谨慎。
出口货代
- 出口量环比提升，运价小幅上涨。
- 美线出口预期受贸易战影响，欧线和东南亚航线预期乐观。
- 整体出口情况尚不明朗。
分行业调研结果
房地产中介
- 二手房成交量环比小幅下降，但价格趋稳。
- 新房销售增长，未来预期平稳。
- 部分强二线城市新房和二手房销售倒挂。
汽车经销商
- 订单和客流改善，但需求恢复缓慢。
- 库存压力仍在，预计持续到6或7月。
- 未来预期偏悲观，行业利润进一步收缩。
家电经销商
- 销量平稳，促销真空期影响需求。
- 五一活动将是二季度关键。
- 厨卫产品销量分化，3C数码受电商冲击。
机床经销商
- 销量未见增长，同比小幅上升。
- 下游需求疲软，尤其是汽车相关领域。
- 供给端仍受环保政策影响，供给能力较弱。
工程机械经销商
- 销量环比分化，但同比增长。
- 置换需求占比较高，预计全年持续。
- 7、8月销售将转淡，全年预期偏乐观。
铜贸易商
- 订单回升，但旺季表现不及预期。
- 铜进口减少，受银行风控和贸易战影响。
- 铜价短期震荡，需关注进口和贸易战影响。
公路货运
- 货运量改善，但部分品类表现不及预期。
- 运价稳定，部分区域出现下行。
- 未来预期偏谨慎，环保和经济环境影响较大。
出口货代
- 出口量环比提升，运价上涨。
- 美线出口预期受贸易战影响。
- 欧线和东南亚航线预期略好于17年。
调研方法与数据解读
1. 调研方法
- 通过电话调研，与各行业的销售或市场人员沟通。
- 每月底进行调研，了解当月情况。
2. 样本特点
- 调研样本具有草根性，非上市公司高管。
- 样本分布广泛，覆盖多个行业和区域。
- 调研样本具有代表性，考虑行业和区域结构。
3. 数据解读
- 方向性问题：调研问题为方向性问题，调研对象只需回答增加、持平或减少。
- 扩散指数：反映调研样本中反馈增加与减少的比例。
- 指数含义：申万调研指数为-1到1之间的扩散指数，以百分比表示。
- 注意点：调研指数不等于实际数据变化，需考虑季节性因素。
总结
4月申万调研指数整体呈现上升趋势，但部分行业表现不及预期，尤其是下游消费行业。中游制造如工程机械、钢铁、水泥表现较好，但受环保政策和贸易战影响，部分行业如铜贸易、机床仍面临不确定性。房地产和出口货代市场表现相对平稳，但未来预期仍需关注政策和外部环境变化。整体来看，市场在回暖中仍存在分化，需结合各行业具体情况综合判断。
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