20251208-东吴证券-子行业跟踪周报_Credo营收超预期_Marvell收购CelestialAI_催化光铜走强_3页_425kb

电子行业跟踪周报总结

关键事件

• Credo营收超预期： Q2 营收达2.68亿美元，同比增长272%，主要得益于AI相关的互连需求增加，特别是AEC业务。预计Q3营收中值环比增长27%，毛利率范围64%-66%，全年营收同比增长超170%。
• Marvell收购Celestial AI： 支出至少32.5亿美元，收购标志着CPO技术加速从概念验证向大规模商用过渡，补齐了Marvell在光互连的战略布局。

行业趋势

• AI驱动算力需求，推动光互连技术从“可插拔”向“共封装”演进。CPO技术成为重构AI基础设施的关键路径。
• 光互连和铜互连板块本周表现优异，例如广合科技上涨2.10%、兆龙互连上涨11.12%、仕佳光子和源杰科技等光芯片公司也录得显著涨幅。
• 全球大厂如台积电、英伟达、三星和AMD积极布局CPO，预计在2026年 Rubin架构中引入CPO以提升带宽和能效。

风险提示

• 供应链波动风险：潜在的上游供应不确定性。
• 下游需求不及预期：AI市场增长可能放缓。
• 行业竞争加剧：技术竞争可能导致利润压力。

相关公司关注

• 光芯片：源杰科技、仕佳光子、长光华芯
• 铜缆/铜连接：沃尔核材、兆龙互连、立讯精密