20240909-东海证券-非银金融行业周报_航母级券商蓄势启航_预定利率分阶段下调启动_8页_375kb

本报告为东海证券发布的非银金融行业周报（2024年9月2日至9月8日），主要内容包括行情回顾、券商与保险板块分析、投资建议和风险提示。

上周非银金融指数下跌0.5%，相对沪深300指数表现较好，超额收益约22个百分点。券商和保险指数同步下跌，跌幅分别为0.4%和0.3%。市场数据显示，股基日均成交额环比下降4%，融券余额降幅达66%，股票质押市值环比降低24%显示市场交易活跃度有所减弱。

在券商板块，大型并购整合加速，国泰君安拟吸收合并案例强调头部券商合并将形成航母级势力，提升资本效率和业务协同，关注ROE提升个股和并购重组机会。保险板块表现积极，上半年新业务价值实现两位数增长，政策推动预定利率分段下调将优化产品结构，减少负债成本，预期资负改善将抬升估值。

投资建议为超配非银金融行业，重点个股包括资本雄厚、业务稳健的券商（如大型综合券商）和竞争优势的企业，如大型保险集团。风险方面，需警惕系统性风险对估值的压制、长期利率下行导致资产收益率下降，以及监管政策收紧影响业务落地。