20210127-国联期货-花生期货与现货情况梳理_16页_2mb

花生期货与现货情况梳理总结

核心内容概述

花生是我国重要的油料作物，2021年1月15日获得证监会批准开展期货交易，2月1日正式挂牌。花生期货合约的推出为农户和企业提供了风险管理工具和价格信号，有助于推动行业健康发展。

第一部分：花生期货合约

基本交易要素

交割规定

• 交割方式：车（船）板交割和厂库交割。
• 基准交割品：含油率45.0%≤含油率<46.0%，酸价≤1.5mgKOH/g，杂质≤1.0%，水分≤9.0%，霉变粒≤1.0%，7mm上层筛筛上比例≥60.0%，5.5mm下层筛筛下比例≤20.0%，色泽气味正常。
• 替代品及升贴水：
  • 含油率43.0%-44.0%：贴水200元/吨
  • 含油率44.0%-45.0%：贴水100元/吨
  • 含油率46.0%-47.0%：升水100元/吨
  • 含油率≥47.0%：升水200元/吨
  • 酸价1.5-2.0mgKOH/g：贴水200元/吨
  • 酸价2.0-2.5mgKOH/g：贴水500元/吨
  • 霉变粒1.0%-1.5%：扣量0.5%
  • 霉变粒1.5%-2.0%：扣量1.5%
• 交割基准价：基准交割品在基准交割地汽车板交货的含税价格（含包装）。
• 车（船）板信息：需包含含油率、酸价、霉变粒、交割服务机构、货物数量等，并需进行交割预报。
• 仓单注册与注销：每年1月、4月第15个交易日之前注册的仓单需在当月第15个交易日之前注销；4月16日至8月最后一个交易日不受理仓单注册。

第二部分：供需结构现状及未来发展趋势

全球供需情况

• 全球花生产量：近十年整体上升，近四年较为平稳，2020年产量为4736万吨，略低于葵花籽（5004万吨），高于棕榈仁（2000万吨）。
• 主产国及产量占比：中国占全球产量的1/3以上，印度占15%，美国及其他非洲国家占其余。
• 全球花生消费：稳定增长，中国为全球最大消费国，占全球消费的37%。
• 消费结构：食用消费占比47%，压榨消费占比40%，种用及耗损占比9%。

国内供需情况

• 种植面积及趋势：近50年种植面积趋于稳定，2021年约为460万公顷。
• 单产及产量趋势：自70年代以来单产显著增长，2018年达到3750公斤/公顷，近年来产量增长稳定。
• 国内花生消费：约1800万吨，2020年因疫情略有下降，其余年份保持增长，平均增长率约2%。
• 进口数量及来源：进口量自2018年起大幅上升，主要来自非洲（塞内加尔、埃塞尔比亚、苏丹）和美国。非洲以花生仁为主，美国以花生果为主。
• 供需平衡表：表中显示2015-2021年供需基本平衡，但自2019年起出现供不足需的情况，缺口由进口补充。

第三部分：产业链

品种分类

• 大花生：个头大、红衣、一果两粒，主要用于榨油。
• 白沙花生：个头小、粉衣、一果两粒，主要用于食品加工。
• 四粒红花生：个头小、深红衣、一果多粒，主要用于食品加工。

产地分布

• 主产区为华北（河南、山东）、东北（吉林、辽宁）和华南（广东）。
• 河南、山东两省产量占全国的50%以上。

种植与生长

• 播种时间：春花生和套种花生在4-5月，夏花生在5月中-6月上旬。
• 生长周期：春花生和套种花生为4个月，夏花生为3个月。
• 上市时间：基本在9月。

收获与存储

• 花生需在最佳时期收获，避免发霉、酸价上升。
• 新收获花生需晾晒至水分低于8%方可安全储存。
• 储存方式分为带壳和果仁形式，带壳不易受潮，果仁需严格控制仓库温湿度。

产业链上下游

• 上游：农户
• 中游：压榨企业、食品加工企业
• 下游：油脂、饲料、食品消费

贸易流向

• 河南：外调为主
• 山东：原料调入，产品调出
• 东北：外调为主
• 广东：调入为主
• 种植比例：大花生与白沙花生全国约五五开。

第四部分：相关品种联动与差异

油脂类比较

• 产量：花生油产量约300万吨，豆油约1800万吨，菜籽油约600万吨。
• 消费：花生油消费量稳定在300万吨左右，占比约9%。
• 价格：花生油价格约为豆油的2倍，出油率最高（45%-55%）。

粕类比较

• 花生粕富含蛋白质，营养价值高，但出粕率较低，存储时间短（2-3个月），缺乏赖氨酸，需额外添加氨基酸，性价比不高。
• 花生粕与豆粕价格联动性强，但使用量较少。

油粕价格相关性

• 花生油与其他油脂走势相似，但相关度略低。
• 花生粕与豆粕、菜粕联动性强，存在替代效应。
• 花生油与花生仁价格联动性极强。

第五部分：周期规律

• 供应季节性：国产花生9-12月集中上市，进口花生3-6月为供应高峰。
• 消费季节性：9-12月为消费高峰，5月后购销转弱。
• 企业开机季节性：
  • 压榨企业：3-6月、10月-次年1月为开工高峰，2月春节、7-9月为停工期。
  • 食品加工企业：全年无休，11月-次年1月为双节备货旺季。
• 库存周期：9-12月库存逐步累积，5月后进入低谷期，6月前清空库存，开始新榨季库存建立。
• 价格波动规律：价格波动与供应、需求、替代品、压榨利润等因素密切相关。

第六部分：不同阶段核心关注因素

• 贯穿始终的因素：宏观政策、油脂供需、替代品情况、压榨利润。
• 不同阶段关注点：
  • 供应高峰（9-12月）：关注天气、储存条件、压榨进度。
  • 消费高峰（春节前）：关注节日消费、油脂需求、市场流通。
  • 库存周期（5月后）：关注库存水平、进口量、价格波动。
  • 价格波动：关注成本、供需变化、政策调整、国际市场影响。