传媒互联网产业行业研究：VR设备已初步放量，技术进步+内容丰富有望打开市场-20230602-国金证券-23页

传媒互联网产业行业研究总结

核心内容

VR设备已初步实现放量，技术进步与内容丰富成为推动市场发展的关键因素。以Quest2为代表的设备在技术与内容的双重驱动下，逐步进入大众市场，标志着VR行业进入新的发展阶段。

主要观点

1. 技术进步

• 光学技术：Pancake光学方案在提升成像质量的同时，显著减轻设备重量，是当前主流选择。Pancake技术的成熟和成本优化将推动其大规模商用。
• 显示技术：Fast-LCD作为当前主流显示方案，具有高性价比。Mini LED作为过渡方案，可提升亮度并弥补Pancake光损问题。MicroLED作为未来主流方案，具备轻薄、低能耗、高发光效率等优势。
• 芯片技术：高通芯片目前主导VR设备市场，苹果MR或将采用自研M2芯片，提升计算能力，推动设备性能升级。
• 交互技术：眼动追踪、面部识别、手势交互等技术逐渐成熟，增强用户沉浸感。未来更深度的交互将成为VR发展的方向。

2. 内容生态

• 游戏：现象级游戏如《半衰期：爱莉克斯》《Beat Saber》《上古卷轴V》推动了VR游戏的发展，中重度游戏更受玩家欢迎。Steam平台VR游戏数量和质量不断提升，但整体仍与手游、端游存在差距。
• 社交：VR社交平台如VRChat、RecRoom等已初具规模，用户数量和活跃度提升。但与移动社交平台相比，用户基数仍较小。
• 视频：VR直播、观影等生态已出现，但交互性较弱，仍需更丰富的内容来提升用户体验。

关键信息

1. VR设备技术发展

• Pancake方案：较菲涅尔透镜更轻量化，成像质量更优，Meta Quest Pro和Pico 4 Pro均采用该方案。
• Fast-LCD：主流显示方案，具备高性价比，未来Mini LED和MicroLED将逐步替代。
• 刷新率与帧率：主流设备已达到90Hz-120Hz，部分设备支持更高帧率，有助于减少视觉晕动症。
• 交互方式：主流设备支持手势识别，部分设备支持眼动追踪和面部识别，提升沉浸感。

2. 内容生态发展

• Steam平台：VR游戏数量从2016年开始快速增长，2022年月活用户占比达2%。
• 现象级游戏：《半衰期：爱莉克斯》等游戏推动了VR设备的放量，但整体游戏数量和质量仍有提升空间。
• VR社交平台：RecRoom注册用户达7500万，月活超300万；VRChat同时在线人数超4.6万，显示出增长潜力。
• VR视频生态：直播、观影等应用逐步形成，但交互性较弱，需进一步发展。

3. 投资建议

• 关注公司：推荐关注在VR内容或软硬件布局相对成熟的公司，如恺英网络、宝通科技、电魂网络、飞天云动、佳创视讯。
• 市场前景：苹果MR即将发布，可能推动VR设备进一步普及，带来新的市场机遇。

4. 风险提示

• 技术风险：硬件及软件技术发展不及预期。
• 内容风险：内容开发及上线不及预期。
• 市场风险：宏观经济增速不及预期。
• 监管风险：内容、数据等可能面临监管风险。

未来展望

VR市场有望在技术进步和内容丰富下进一步打开，成为下一代互联网入口。随着苹果MR等设备的发布，VR行业将进入新的增长阶段，推动更多公司布局VR产业链。