20260408-大公国际资信评估-2026年3月债市成交显著回暖信用利差呈现震荡_5页_434kb

报告摘要

2026年3月债市成交显著回暖信用利差呈现震荡

核心内容

2026年3月，国内债券市场交投活跃度显著回暖，总成交金额达到432,850.29亿元，同比和环比均实现大幅增长。利率债与信用债成交金额均有所提升，其中信用债细分品种中，产业债成交金额环比增长逾七成，显示出市场对产业债的偏好增强。信用利差整体震荡微收窄，月末收于33.64bp，处于低位。展望后市，在货币政策适度宽松、市场供需趋于平衡的背景下，信用利差预计将继续低位震荡运行。

主要观点

债市成交回暖：3月债市总成交金额创近年新高，同比增加8.83%，环比增长87.05%，显示市场交易热情明显回升。
利率债与信用债同步增长：利率债成交金额同比提升16.49%，环比增长93.07%；信用债（剔除同业存单）成交金额同比小幅增长2.55%，环比增长65.31%。
信用债结构分化明显：产业债与城投债成交金额环比大幅增长，信用级别分布基本稳定，AA+级别占比略有上升。
信用利差震荡微收窄：3月信用利差整体呈震荡微收窄趋势，月末收于33.64bp，较2025年同期收窄18.62bp。
行业利差分化显著：多数行业利差收窄，但房地产、电力设备、综合、建筑装饰和基础化工等行业利差处于相对高位；通信行业利差上行幅度最大，约10bp。
区域利差变化不一：广西区域利差收窄幅度最大，达24.11bp；山西区域利差走阔，上行14.83bp，但整体走阔区域有限。
后市展望：货币政策保持适度宽松，经济温和修复，资金面宽松格局有望延续；信用债供给季节性回升，需求逐步修复，市场供需趋于平衡，信用利差将维持低位震荡。