20260915-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

文档总结：2026年09月15日商品市场分析

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，由首席分析师曹颖及多位高级分析师共同撰写，对当日钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等大宗商品的市场情况进行分析，并给出操作评级。报告从供需、成本、价格走势、库存变化等多个维度进行解读，同时提示相关市场风险。

各品种分析总结

钢材（☆☆☆）

• 市场表现：今日盘面震荡，螺纹稍强于热卷。
• 需求情况：螺纹表需环比好转，产量小幅回升，库存去化；热卷需求和产量回落，库存缓慢下降。
• 终端影响：地产投资持续下滑，基建和制造业投资降幅扩大，内需偏弱；出口环比持平。
• 趋势判断：短期企稳，但需关注宏观情绪变化，整体仍承压。

铁矿（☆☆☆）

• 市场表现：盘面偏弱震荡。
• 供应情况：全球发运量高位增加，但低于去年同期；国内到港量环比上升，港口库存继续去化。
• 需求端：淡旺季切换，终端需求未明显改善；铁水产量小幅回落，钢厂亏损扩大。
• 外部因素：地缘冲突反复，油价偏高，海运费上涨，成本支撑上移。
• 趋势判断：走势震荡，短期仍有减产压力。

焦炭（☆☆☆）

• 价格走势：日内价格震荡下行。
• 供应情况：焦炭日产大幅下降，库存继续减少。
• 需求端：钢厂利润微薄，焦煤端难让利；铁水小幅反弹，但整体需求疲弱。
• 外部影响：蒙煤通关数降至600左右，低硫澳洲焦煤影响有限。
• 趋势判断：供应宽松，需求疲软，盘面贴水，操作性不强。

焦煤（☆☆☆）

• 价格走势：日内价格震荡下行。
• 供应情况：山西产区开展保供会议，价格回落；蒙煤通关597车，略有恢复。
• 需求端：铁水小幅下降，焦煤仍处供需双弱格局。
• 库存变化：炼焦煤总库存略微下降，终端库存略微上升。
• 趋势判断：供应紧张，成本支撑仍在，但盘面贴水，操作性不强。

硅锰（★☆☆）

• 价格走势：日内高开低走。
• 供应情况：硅锰供应大幅反弹，处于过剩状态。
• 需求端：铁水产量小幅下降，锰矿库存增加，价格承压。
• 成本支撑：能源价格波动较大，成本支撑仍可期待。
• 趋势判断：短期偏多，但可操作性较弱。

硅铁（★☆☆）

• 价格走势：日内高开低走。
• 成本支撑：兰炭价格下跌，但硅铁成本支撑仍存。
• 需求端：铁水产量小幅下降，出口需求下降至2.62万吨，预计月度出口维持在3.5万吨左右。
• 次要需求：金属镁产量高位，需求仍具韧性。
• 趋势判断：短期偏多，但可操作性较弱。

关键信息汇总

• 操作评级：多数品种为☆☆☆，仅硅锰、硅铁为★☆☆，表示偏多但操作性不强。
• 市场趋势：钢材、铁矿、焦炭、焦煤整体承压，趋势不明确；硅锰、硅铁短期偏多。
• 供需关系：钢材需求疲弱，库存去化；铁矿供应增加，但需求未改善；焦炭、焦煤供应紧张，但焦炭相对宽松。
• 成本因素：铁矿、焦煤成本支撑上移，硅锰、硅铁成本支撑仍存。
• 风险提示：
  • 外部摩擦升温
  • 终端需求超预期
  • 政策大幅变化

总结

当前市场整体偏弱，钢材及铁矿品种承压明显，焦炭、焦煤供应紧张但需求疲软，操作性不强。硅锰和硅铁短期偏多，但需谨慎操作。市场需关注宏观情绪变化、终端需求改善情况以及政策动向，以把握未来走势。