20180816-安信证券-百富餐饮-832050.OC-餐饮旅游公司专题分析之中报系列（1）_百富餐饮_打造新疆特色西式快餐连锁_直营加盟双管齐下_5页_493kb

百富餐饮2018年中报分析总结

核心内容

百富餐饮（832050.OC）是一家专注于新疆特色西式快餐的连锁餐饮企业，致力于将新疆本土饮食文化与西式快餐相结合，打造具有差异化竞争力的餐饮品牌。公司通过直营与特许加盟相结合的模式，不断扩大市场覆盖，提升品牌影响力。

主要观点

• 业务模式：公司主营西式快餐，产品包括大漠烤鸡、香辣鸡腿堡、比萨等，主打健康、大众化餐饮。
• 技术优势：自主研发“边蒸边烤”工艺技术，结合煎烤工艺，增强产品口感和差异化优势。
• 市场拓展：2018年半年报显示，公司已在上海、北京、深圳等地设立销售联系人，支持全国市场拓展。
• 收入增长：2018年上半年实现营业总收入1.31亿元，同比增长35.9%；归母净利润1396.79万元，同比增长66.21%。
• 外送与会员体系：外送业务增长显著，配送费同比增长140%；同时加强线上会员管理，通过储值、积分、返现等方式提升顾客粘性。
• 加盟计划：公司计划2018年在全国范围内开展特许加盟业务，依托西安分公司已有的加盟开发和管理体系，提升市场占有率。
• 经营目标：2018年全年计划实现销售收入2.89亿元，净利润3480万元；预计在新疆开设10家直营餐厅，西北区域开设10家加盟餐厅。
• 估值分析：公司总市值为4.73亿元，PE（ttm）为26.5X，若按全年净利润预测，动态PE为13.59X，具有一定的估值吸引力。
• 风险提示：公司面临食品安全风险、动物疫情风险等潜在挑战。

关键信息

财务表现

• 2018年上半年营业总收入：1.31亿元，同比增长35.9%
• 2018年上半年归母净利润：1396.79万元，同比增长66.21%
• 直营收入占比：93.82%
• 加盟收入占比：0.88%

产品与技术

• 主要产品：大漠烤鸡、香辣鸡腿堡、香辣烤鸡堡、地中海汉堡、火烤至尊牛肉汉堡、板烧汉堡、西域烈焰镶比萨、楼兰盛装镶比萨及各种饮料。
• 核心技术：自主研发的“边蒸边烤”工艺，增强产品口感和差异化优势。
• 新品研发：引入煎烤工艺，进一步丰富产品线，提升竞争力。

市场策略

• 外送业务：持续增长，配送费同比增长140%，表明公司在外卖市场的投入和竞争力增强。
• 会员体系：提升线上会员管理水平，运用储值、积分、返现等手段增强顾客粘性，增加线上流量。
• 加盟拓展：计划2018年在全国开展特许加盟业务，已建立完善的加盟开发和管理体系，未来将依靠成熟的盈利模式扩大市场。

投资建议

• 估值分析：公司总市值为4.73亿元，若按全年净利润预测，动态PE为13.59X，估值具有吸引力。
• 未来展望：公司预计2018年全年销售收入达2.89亿元，净利润达3480万元，具备较强的盈利能力和发展潜力。

风险提示

• 食品安全风险：作为餐饮企业，食品安全是首要关注点。
• 动物疫情风险：公司依赖动物性食材，疫情可能影响原材料供应和食品安全。

图表目录

• 图1：百富餐饮历年营收及增速（万元，%）
• 图2：百富餐饮历年归母净利润及增速（万元，%）
• 图3：百富餐饮历年盈利能力情况（%）
• 图4：百富餐饮历年费用能力情况（%）
• 图5：百富餐饮历年偿债能力情况
• 图6：百富餐饮历年经营活动现金流量净额（万元）

联系信息

上海联系人

北京联系人

深圳联系人

公司地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层