20240621-市值风云-20亿_缝隙市场_领头羊传奇_独占风电高空作业设备7成市场_20_净利率吸睛_又叠加行业回暖和出海红利__19页_1mb

导语：命运系于风电间，破圈难！

核心内容总结：

1. 中际联合是风电高空作业设备市场的小龙头，在一个号称只有 20 亿空间的细分领域占据 70% 的国内市场份额。其主要产品包括塔筒升降机、免爬器等设备，在风电整机招标价格一路下跌的背景下，能够逆势提价，得益于产品结构优化及主要原材料价格上涨。其净利率高达 24.3%，且账面现金充裕，财务状况稳健。

2. 公司产品已获得 153 项国内外重要资质认证，实现国内市场全覆盖，同时覆盖全球十大风机制造商和 65 个国家和地区。2023 年海外收入占比近一半，是其业绩增长的主要驱动力，海外毛利率和盈利水平均显著高于国内市场。

3. 公司业绩与风电行业密切相关，未来增长仍高度依赖风电装机量和设备配套需求。由于风机大型化进程，塔筒高度增加，高空作业设备面临升级需求；政策推动下，国内风电装机量保持增长势头，叠加欧美风电发展需求，短期内需求仍有支撑。目前公司仍难以在其他行业领域实现显著突破，非风电收入贡献占比极小。

4. 综合来看，中际联合在风电高空作业设备市场具备较强的定价能力与市场地位，挑战在于风电行业波动性以及非风电领域的拓展瓶颈。