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生猪市场分析总结（2025年2月25日）

【核心内容】

本报告为国泰君安期货发布的生猪市场分析，主要围绕近期生猪现货与期货价格走势、库存情况、市场趋势及操作建议展开。分析师指出，当前生猪市场面临累库持续、期现价差扩大以及二育入场等多重因素影响，市场情绪呈现分化态势。

【基本面跟踪】

现货价格

• 河南现货：14640元/吨，同比下跌50元
• 四川现货：14990元/吨，同比下跌150元
• 广东现货：15470元/吨，同比下跌200元

期货价格

• 生猪2503：13065元/吨，同比上涨105元
• 生猪2505：13000元/吨，同比上涨15元
• 生猪2507：13315元/吨，同比持平

成交量与持仓量

• 生猪2503：成交量3424手，较前日增加722手；持仓量8857手，较昨日减少1703手
• 生猪2505：成交量35415手，较前日增加9237手；持仓量78885手，较昨日增加3091手
• 生猪2507：成交量2480手，较前日减少406手；持仓量22997手，较昨日增加160手

基差与价差

• 生猪2503基差：1575元/吨，同比下降155元
• 生猪2505基差：1640元/吨，同比下降65元
• 生猪2507基差：1325元/吨，同比下降50元
• 3-5月价差：65元/吨，同比上涨90元
• 5-7月价差：-315元/吨，同比下降15元

【主要观点】

1. 累库持续，现货价格高位运行
   当前生猪市场库存持续累积，导致现货价格维持在较高水平，市场整体呈现深度贴水状态。

2. 期现回归预期增强
   随着3月合约临近交割，期现价差较大，预计可能出现期现回归行情，3月合约预期转强。

3. 二育入场带动市场波动
   近期二育（二次育肥）主动入场，试图获取肥标利润，南北地区均采购较大体量二育，集团被动压栏。

4. 肥猪需求走弱，价差收窄
   随着肥猪需求逐步走弱，300斤猪只与标猪价差预期开始收窄，市场消化库存压力增加。

5. 趋势分化，操作建议明确

   • 3月合约：预期转强，建议关注期现回归机会
   • 5月及7月合约：预期转弱，需注意止盈止损
   • 短期支撑位：LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨

【关键信息】

• 趋势强度：0，表示市场趋势为中性
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，仅用于参考
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性，且可能随时间变化而更新
• 版权说明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得使用、复制或引用

【分析师声明】

• 分析师具有合法的期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正
• 报告仅反映分析师的个人见解及分析方法，不代表公司立场
• 投资者应根据自身风险承受能力独立决策，不承担因使用本报告而产生的任何损失

【总结】

当前生猪市场处于累库持续、期现价差较大的阶段，现货价格维持高位，期货合约呈现深度贴水。分析师认为，3月合约可能因期现回归而转强，但5月及7月合约则面临需求走弱和库存压力，预期转弱。投资者应关注短期支撑与压力位，合理控制风险，做好止盈止损。整体市场趋势中性，建议谨慎操作。