20180408-光大证券-钢铁行业周报_钢价回涨1.7_社库大降6_四月景气度有望底部回升_11页_1mb

钢铁行业周报总结（2018.4.2~4.8）

核心内容

本周钢铁行业呈现一定的回暖迹象，钢价上涨1.67%，社会钢材库存下降6%，降幅达108万吨，降库速度高于往年。钢铁行业基本面有所改善，景气度有望在4月底部回升。同时，铁矿石和焦炭价格保持平稳，废钢价格显著上涨5.32%，导致短流程螺纹钢利润下降，而长流程螺纹钢利润略有上升。整体来看，钢铁行业在成本与盈利方面出现分化。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价上涨1.67%，结束了3月份连续下降趋势，长材价格上涨2.09%，扁平材价格上涨1.19%，显示出市场信心有所恢复。
• 库存变化：社会钢材库存下降6.07%，降幅显著，表明市场需求启动，库存压力缓解。
• 利润情况：长流程螺纹钢毛利为752元/吨，较上周上涨29元/吨；短流程螺纹钢毛利为355元/吨，较上周下降62元/吨。长流程利润略低于2017Q3平均水平，短流程利润回到2016Q4水平。
• 行业基本面：随着需求启动和库存下降，钢铁行业基本面有所改善，行业景气度有望底部回升。
• 板块表现：钢铁板块随大盘下跌，申万钢铁指数下跌3.45%，跑输沪深300指数2.33个百分点。部分个股表现优于板块，如五矿发展、*ST墨龙等，而三钢闽光、八一钢铁等跌幅较大。
• 股票关注：4月关注股票包括宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢、方大特钢、华菱钢铁。光大钢铁关注股票本周平均涨幅为-3.63%，跑输钢铁板块0.18个百分点。
• 风险提示：存在闲置高炉产能复产、短流程钢厂复产、需求不及预期、公司经营不善等风险。

关键信息

价格与成本

• 钢价：Myspic综合指数上涨1.67%，长材价上涨2.09%，扁平材价上涨1.19%。
• 废钢价：上涨5.32%，是3月份暴跌20%后的显著反弹。
• 铁矿石：综合指数上涨0.43%，PB粉矿上涨0.68%，唐山铁矿持平。
• 冶金焦：价格持平。
• 模拟利润：长流程螺纹钢利润上涨，短流程螺纹钢利润下降。

库存与需求

• 社会钢材库存：下降6.07%，其中长材库存下降6.41%，板材库存下降5.2%。
• 高炉开工率：全国高炉开工率为65.06%，环比上涨0.58个百分点。
• 需求启动：两会后钢铁需求逐步启动，有助于改善行业基本面。

进出口数据

• 3月钢铁PMI：回升至50.6%，重回荣枯线之上。
• 生铁产量：1.13亿吨，同比下降1.7%。
• 粗钢产量：1.37亿吨，同比增长5.9%。
• 钢材产量：1.59亿吨，同比增长4.6%。
• 出口情况：2月钢材出口484.7万吨，同比下降15.7%；无缝管出口45.84万吨，同比增长26.7%。

股票表现

• 钢铁板块整体表现：申万钢铁指数下跌3.45%，跑输沪深300指数。
• 涨幅领先个股：五矿发展（8.33%）、*ST墨龙（4.75%）、杭钢股份（2.30%）、常宝股份（2.19%）、金洲管道（0.57%）。
• 跌幅较大个股：三钢闽光（-10.90%）、八一钢铁（-7.71%）、方大特钢（-7.59%）、上海钢联（-7.30%）。
• 海外钢铁股：纽柯公司、美国钢铁等海外钢铁股普遍上涨。

重点数据

• 长流程螺纹钢毛利：752元/吨，较上周上涨29元/吨。
• 短流程螺纹钢毛利：355元/吨，较上周下降62元/吨。
• 长流程-短流程螺纹钢利差：397元/吨。
• 新疆-上海三级螺纹钢价差：235元/吨，环比下降70元/吨。
• 上海热轧-三级螺纹钢价差：210元/吨，环比下降20元/吨。
• 上海冷轧-热轧价差：500元/吨，环比上涨40元/吨。
• 钢材市场心态指数：62%，较上周持平。

风险提示

• 闲置高炉产能复产可能影响市场供需平衡。
• 短流程钢厂复产可能对行业利润造成压力。
• 需求不及预期可能影响行业景气度。
• 公司经营不善可能带来投资风险。

分析师与联系人

• 分析师：王招华、王凯、杨华
• 联系人：沈继富

估值方法说明

• 本报告所采用的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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版权与使用说明

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