20170708-川财证券-食品饮料行业周报_猪肉价连跌5个月利好肉制品加工_20页_1mb

川财证券：食品饮料行业周报总结

核心观点

• 猪肉价格持续下跌：自2017年2月以来，猪肉价格已连续5个月下跌，批发价从24.5元降至19.8元，跌幅达19.2%；终端价跌幅为9.9%。
• 利好肉制品加工：猪肉价格下降有助于提升肉制品加工企业的利润，同时可能刺激需求增长，建议关注华统股份、上海梅林、金字火腿、龙大食品等公司。
• 行业整体表现不佳：食品饮料指数本周下跌2.40%，较上证综指（0.63%）超跌3.0个百分点。细分板块中，肉制品涨幅较好，达1.12%。
• 估值处于中下游：截至本周末，食品饮料板块动态市盈率为32.0，处于中下游水平。肉制品、白酒、乳制品估值较低，分别为27.0、29.4和30.4。

市场表现

• 上证综指上涨：本周上证综指整体上涨，有色金属和钢铁板块涨幅较大。
• 食品饮料指数下跌：食品饮料指数整体下跌2.40%，其中：
  • 涨幅靠前：
    • 金字火腿：8.65%
    • 西藏发展：6.89%
    • 龙大肉食：6.63%
  • 跌幅靠后：
    • 安琪酵母：-6.34%
    • 海天味业：-4.93%
    • 天润乳业：-4.83%
• 细分板块涨跌分化：肉制品板块表现相对较好，而白酒、乳制品等板块则出现下跌。

关键指标

白酒数据

• 价格稳定：尽管处于白酒消费淡季，但高端和中高端白酒价格基本稳定。
• 产量增长：2017年5月白酒产量为110.2万吨，同比增长4.1%；1-5月累计产量为554.8万千升，同比增长3.8%。

红酒数据

• 产量持续下滑：2017年1-5月红酒产量为38万升，累计同比减少8.9%。
• 进口有所回暖：5月进口红酒6.58万升，同比增加23%；进口额为2.85亿元，同比增长17.18%。
• 价格趋势：红酒市场价格略有波动，但整体趋势未见明显反转。

啤酒数据

• 产量逐步恢复：5月啤酒产量为430万吨，同比增加0.7%。
• 进口增速放缓：5月进口啤酒7.35万吨，进口额0.74亿美元，同比分别增长3.6%和5.6%。

乳制品数据

• 价格相对稳定：6月30日牛奶零售价为11.51元/升，酸奶为14.21元/升，较上周分别上涨0.1%和0.14%。
• 奶粉价格微涨：婴幼儿奶粉价格略有上涨，中老年奶粉涨幅为0.15%。

行业动态

1. ASC获三得利增资：ASC获得三得利集团2.31亿元人民币增资，用于优化产品体系和市场拓展。
2. 次高端白酒涨价：泸州老窖、国缘酒、汾酒青花系列等次高端白酒集体涨价，主要因原材料成本上涨。
3. 葡萄酒进口弱势：1-5月葡萄酒进口额同比下降3.5%，占进口总额的91.8%。
4. 红牛促销活动：红牛通过红包雨促销活动，积极拓展市场。
5. 啤酒行业动态：嘉士伯推出精酿啤酒产品并收购英国精酿酒厂，华润雪花啤酒完成武汉与宜昌公司合并。
6. 茅台拓展农村市场：茅台酱香酒计划在2018年底前实现北京农村地区销售网络全覆盖。
7. 稻花香业绩表现：2016年稻花香营收增长0.84%，但白酒业务同比下降5.02%。
8. 欧盟取消日本葡萄酒关税：欧盟与日本基本同意取消葡萄酒关税，有助于提升进口量。
9. 全球乳制品价格指数下滑：全球乳制品交易价格指数连续两次下滑，全脂奶粉价格微涨2.6%。

公司动态

• 今世缘减持股份：持股5%以上股东上海铭大计划减持不超过5%的股份。
• 贵州茅台分红实施：每股派发现金红利6.787元，总派现金额为85.26亿元。
• 千禾味业发行可转债：拟发行不超过3.56亿元人民币的A股可转换公司债券。
• 安琪酵母减持计划：日升科技计划减持不超过3%的股份。
• 安琪酵母业绩预增：2017年上半年净利润预计增长50%-70%。
• 张裕A分红实施：每10股派发现金红利5元，不送红股。
• 华统股份设立子公司：在仙居县设立全资子公司，经营范围包括农业、养殖及餐饮等。
• 煌上煌签订监管协议：募集资金总额为9.29亿元，净额为8.46亿元。
• 加加食品分红实施：每10股派0.40元现金。
• 桃李面包调整非公开发行方案：非公开发行A股股票数量调整为不超过2265万8880股。
• 三全食品获得政府补助：获得225.76万元贴息资金奖励，对利润有积极影响。
• 中炬高新分红实施：每10股派0.14元现金，总额为1.12亿元。
• 百润股份回购注销股份：回购注销2.31亿股，占总股本24.79%。
• 燕京啤酒分红实施：每10股派0.36元现金。
• 伊利股份竞标失败：未能收购美国Stonyfield公司，不影响日常经营。
• 西王食品实施员工持股计划：员工持股计划拟筹资上限为2.8亿元，单个员工认购额为1万元整数倍。
• 山西汾酒设立酿酒分厂：投资1417万元用于酿酒分厂建设及相关项目。
• 晨光生物业绩预增：2017年上半年净利润预计增长44.04%-54.81%。
• 云南能投停牌筹划重大事项：拟筹划新能源资产注入，申请停牌不超过10个交易日。
• 金禾实业获准发行可转债：向社会公开发行面值总额6亿元可转债，期限6年。
• 光明乳业终止激励计划：终止二期限制性股票激励计划并回购注销。
• 光明乳业对外投资：投资Chatsworth持有的上海光明荷斯坦牧业45%股权，金额为2.49亿美元。

风险提示

• 食品安全问题：食品饮料行业需警惕食品安全风险。
• 经济增速下滑：宏观经济环境对行业需求和消费能力可能产生负面影响。

分析师声明

本报告由川财证券股票研究部分析师宋红欣撰写，其具有证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具本报告。报告内容及观点由其负责，与薪酬无关。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为超配、标配、低配。

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