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黑色套利周报（国元期货研究部）

螺纹钢 & 热轧卷板套利观点（截至3月20日）

• 螺纹钢5月期货利润：-763元，行业利润扩大；对比过去5年最小值（-7710元），中位数（2767元）；过去1年最小值（-474元），中位数（-474元）；2022年同期价差2326元，2023年同期价差286元。

• 价差目标点位：0-50。

• 热轧卷板5月期货利润：-1103元，利润扩大；5年最小值（-7700元），中位数（1426元）；1年最小值（-4296元），中位数（-1854元）；2022年同期价差（-24元），2023年同期价差（-2154元）。

• 价差判断：目标点位50-100。

关键市场因素

海退后下游需求恢复缓慢，商品库存明显累库，对正套策略不利。建议最终平仓前期正套仓位。

图表与数据

本报告附带大量图表，涵盖不同的价差走势、季节对比和跨品种价差等。重点指标包括：铁矿石、焦煤、焦炭的1-5、5-9、9-1期价差；以及螺纹钢、热轧卷板与焦炉虚拟利润等。

计算公式（简要）

1. 跨期价差：

   • 铁矿石1-5价差、焦煤1-5价差、螺纹钢1-5价差等计算。
   • 各品种的期货利润和差价算法。

2. 跨产品套利公式：

   • 螺纹钢铁矿石期货差：螺纹期货价格 - 16×铁矿期货价格
   • 热轧卷板螺纹钢价差：热卷价格 - 螺纹价格

3. 期现货价格及利润公式：

   • 螺纹钢期货利润 = 期货价格 -（208×铁矿石价格 + 0.585×焦炭价格 + 0.2×废钢 + 150）
   • 热轧卷板期货利润 = 热卷价格 -（208×铁矿石价格 + 0.585×焦炭价格 + 0.2×废钢 + 350）

风险提示

数据库内价格、走势和利润情况对套利策略影响复杂。建议密切关注库存状况、节后消费恢复节奏促使策略及时调整。